Sandorio perkėlimas yra prekybos strategija, kurią sudaro skolinimasis (finansavimas) už mažą palūkanų normą ir šio finansavimo panaudojimas investuoti į turtą, kuris suteikia didesnę palūkanų normą.
Ši strategija tradiciškai vykdoma forex rinkoje. Idėja yra ta, kad investuotojas finansuoja save valiuta su mažomis palūkanomis, kad vėliau tuos pinigus investuotų į kitą valiutą su didesnėmis palūkanomis. Tikslas yra pirkti finansinį turtą, kuris duoda didesnę grąžą nei finansavimo išlaidos. Iš esmės prekybą nešiojimu sudaro vienos valiutos pirkimas ir kitos valiutos pardavimas.
Prekybos nešiojimu pagrindai
Perkėlimo sandoris išnaudoja palūkanų normos pariteto pažeidimą. Istoriniai duomenys rodo, kad valiuta, kurios palūkanų norma yra didžiausia, nuvertėjo mažiau, nei buvo numatyta palūkanų normos paritete, arba netgi padidėjo, o tai leido prekybos pelno strategijai gauti naudos. Tačiau nedidelis procentas laiko, kai valiuta, kurios palūkanų norma yra didžiausia, smarkiai padidėjo, sukeldama didelių nuostolių vykdant prekybos strategiją. Tai ypač nutiko investuojant į besivystančias šalis finansinio streso laikotarpiais, kai investuota valiuta labai nuvertėjo.
Pastaraisiais metais pagrindinė valiuta, kuria investuotojai vykdo strategiją, buvo Japonijos jena. Taip yra todėl, kad Japonijoje kelis dešimtmečius buvo labai žemos palūkanų normos. Todėl jie skolinasi jenomis, o paskui perka turtą doleriais, eurais ar kita valiuta.
Įprasta nešiojimo praktika yra finansuoti save išsivysčiusiose šalyse, kad būtų galima investuoti į besikuriančių šalių, kurios siūlo didesnę grąžą, skolas. Šios operacijos rizika yra didelė, nes gali būti, kad šalies, į kurią ji investuota, valiuta smarkiai nuvertės arba net yra skolos nevykdymas.
Investuotojo, kuris vykdo šią strategiją, tikslas yra lažintis, kad valiuta, į kurią jis investuojamas, pabrangs. Taigi, keičiant į pirmą valiutą, sukuriama suma bus didesnė. Šios strategijos teigiamas dalykas yra tas, kad net jei valiutų kursas nejudės, investuotojas gaus pelno. Taip yra todėl, kad pelnas daugiausia pagrįstas abiejų valiutų palūkanų normų skirtumu.
Su daug geresniu pavyzdžiu
Įsivaizduokime, kad norime vykdyti prekybos jena / dolerio valiuta prekybą ir kad šiandien ji prekiauja 108 jenomis už dolerį. Kadangi Japonijoje palūkanų normos yra žemesnės, skolinsimės jenomis ir investuosime į dolerius. Procesas yra toks:
- Mes skolinamės 2 000 000 jenų, kad sumokėtume per metus, o palūkanų norma yra 0%. Tai yra, per metus grąžinsime 2 000 000 jenų.
- Su 2 000 000 jenų mes perkame dolerius pagal 108 jenų už dolerį kursą. Mes gauname 18 519 USD.
- Su doleriais mes perkame amerikiečių obligaciją (šiandien), kurios terminas yra vieneri metai, o tai mums duos 2,2%. Taigi per metus gausime 18 926 USD.
- Tada mes keičiame dolerius į jenas, darant prielaidą, kad valiutos kursas nepasikeitė, ir gauname 2 044 053 jenas.
- Galiausiai grąžiname 2 000 000 jenų paskolą. Po to liko 44 053 jenos pelno. Tai yra, 2,20% pelnas.
Kaip buvo matyti, pelningumo požiūriu tai būtų apvali operacija.
Ar nešiojimo prekyba turi kokią nors riziką?
Kaip matyti iš ankstesnio pavyzdžio, strategija buvo naudinga. Tačiau yra rizika, kad operacija nesibaigs pelnu. Įsivaizduokime, pavyzdžiui, kad valiutos kursas nuvertėja po vienerių metų, ir pažiūrėkime, kas nutiks:
- Tarkime, kad vienų metų valiutos kursas svyruoja nuo 108 jenų už dolerį iki 95 jenų už dolerį.
- Gavę 18 926 dolerius ankstesniame pavyzdyje, mes juos keičiame į jenas 95 jenų už dolerį kursu.
- Tada gausime 1 797 970 jenų.
- Mes turime grąžinti 2 000 000 jenų už metų pradžioje suteiktą paskolą.
- Todėl turėtume 202 030 jenų nuostolius. Kas yra tas pats, operacijos metu prarasta 10,10%.
Todėl, jei valiutos kursas nepajudės mūsų naudai, nuostoliai gali būti labai dideli.
Kita vertus, egzistuotų alternatyvi rizika, susijusi su pasirinktu investuoti turtu. Investuotojas gali norėti investuoti į akcijas, investicinius fondus ar nekilnojamojo turto rinką. Kaip žinome, nėra garantuojamos teigiamos šio turto grąžos. Be to, investuojant į obligacijas yra obligacijų emitento įsipareigojimų nevykdymo rizika. Taigi čia taip pat neturėtume garantuoto pelno, o prekyba nešiojimu gali sukelti nuostolių.