Pakeitimo vertybiniais popieriais fondas yra investicinė priemonė, sudaryta iš turto, kuris reiškia investuotojo inkasavimo teises, pavyzdžiui, paskolos ar kreditai.
Rinkimo teisės, kurios gali būti kitokio pobūdžio, pradedant hipoteka ir baigiant paskolomis automobiliams įsigyti, yra sugrupuotos ir transformuojamos į fiksuotų pajamų vertybinius popierius.
Savo ruožtu tai sudarys pakeitimo vertybiniais popieriais fondą, kurį garantuoja tokios rinkimo teisės.
Pakeitimo vertybiniais popieriais fondo charakteristikos
Fondas yra žinomas kaip specializuota pakeitimo vertybiniais popieriais priemonė arba SPV (specialios paskirties įmonė). Ispanijoje jie vadinami pakeitimo vertybiniais popieriais fondo valdymo įmone ir turi būti įregistruoti CNMV specialiajame pakeitimo vertybiniais popieriais fondų valdymo įmonių registre.
Jos tikslas yra dvigubas: pirkti turtą pakeitimui vertybiniais popieriais ir išleisti pakeitimo vertybiniais popieriais obligacijas, kad vėliau jos būtų pateikiamos rinkoje tarp investuotojų.
Fondas perka paskolos portfelį iš perleidėjo už pinigus, gautus iš investuotojų, kurie perka obligacijas. Perleidėjas yra subjektas, kuris suteikia paskolas, kredito įstaiga, pavyzdžiui, bankas ar taupomoji kasa. Taigi ji pašalins minėtas teises iš savo balanso, kai jos bus pervestos į fondą, atmesdama jo riziką. Taigi pakeitimo vertybiniais popieriais obligacijos yra žinomos kaip „bankroto nuotolinės“. Dabar rizikuojate investuotoju.
Savo ruožtu investuotojai gaus mokėjimą iš periodiškų srautų iš asmenų mokamų paskolų. Šie srautai investuotojui perduodami dalinės amortizacijos forma. Todėl jiems kyla išankstinio grąžinimo rizika, paaiškinta toliau, o jų pelningumui priklausys prisiimta rizika, kurią kvalifikavo reitingų agentūra.
Pavyzdžiui, jei pakeitimo vertybiniais popieriais turtas būtų hipotekos portfelis, periodiniai srautai atsirastų iš minėtų paskolų amortizacijos per pagrindinės sumos amortizaciją ir palūkanų mokėjimą.
Jo skirtingumas, palyginti su kitais kapitalo rinkos vertybiniais popieriais, yra jo slaptumas bankroto atveju perleidėjui, kuris paprastai yra bankas ar kredito įstaiga. Tai yra, kas yra paskolų šaltinis.
Kita vertus, struktūrizavimo agentas yra pakeitimo vertybiniais popieriais struktūros kūrėjas ir nustato dalių ar dalių, kuriomis bus platinami išleidžiami vertybiniai popieriai, skaičių. Taigi yra įprasta, kad sudaromos kelios dalys su kiekvienos rūšies rizika. Jie priklauso nuo paskolų portfelio rizikos ir dydžio, jo grąžinimo termino ir pozicijos, kurią jis užimtų fondo mokėjimų prioritete.
Apskritai pakeitimo vertybiniais popieriais fondai Ispanijoje yra pagrįsti perleidimo struktūra. Tai reiškia, kad investuotojai gaus paskolų portfelio generuojamus srautus. Tai investuotojui daro tiesioginę įtaką pakeitimo vertybiniais popieriais turto pokyčiams, prisiimant jų ateities riziką.
Galiausiai yra atvirų ir uždarytų fondų, priklausomai nuo galimybės pervesti pakeitimo vertybiniais popieriais fondą į naują turtą ar įsipareigojimus per visą jo gyvavimo laiką. Uždaryti fondai yra saugesni ir trumpesnio laikotarpio, o atviri fondai kelia didesnę riziką.
Pakeitimo vertybiniais popieriais fondų kūrimo pranašumai
Tarp pagrindinių pakeitimo vertybiniais popieriais fondų pranašumų yra šie:
- Bankui ar kredito įstaigai: Prieš pakeičiant vertybiniais popieriais, kreditai, kuriuos bankas laiko savo balanso turto pusėje, yra nelikvidus, neapyvartinis turtas. Parduodamas bankas sugeba refinansuoti paskolų portfelį, greitą likvidumą, maržą ir atlaisvinti likutį, kad suteiktų daugiau paskolų ir augtų. Be to, jums taip pat naudinga finansavimo priemonių įvairinimas.
- Investuotojams: Jie suteikia jiems diversifikacijos galimybę investuoti į turtą, prie kurio paprastai neturi tiesioginės prieigos.
- Visuomenei: Kadangi jie sumažina įmonių ir asmenų finansavimo išlaidas ir leidžia riziką paskirstyti labiau.
Pakeitimo vertybiniais popieriais rizika
Yra keli šaltiniai: rizika
- Kvalifikacija: Reitingų agentūros teisingai vertina ir reitinguoja išleidžiamų obligacijų kokybę.
- Mokėjimų pokyčiai: Pagrindinio paskolų portfelio, kuris palaiko išleistas obligacijas, nemokėjimas, atidėjimas, atidėjimas ar išankstinė amortizacija, tokiu atveju investuotojas negalės eiti prieš pakeitimo vertybiniais popieriais bendrovę. Išskyrus bet kurios prospekto ar fondo steigimo akto sąlygų pažeidimą. Amortizacijos rizika visų pirma priklauso nuo palūkanų normų raidos, didėjančios palūkanoms kylant.
- Mažas likvidumas: Tai yra nelikvidūs instrumentai antrinėse rinkose.
- Padidėjusi sisteminė rizika: Apskritai taip pat didėja sisteminė rizika, kurią sukelia pinigų, kuriuos bankai gauna pardavus pakeitimo vertybiniais popieriais turtą, reinvestavimas.