Finansų rinkos vakar išgyveno istorinę dieną. Pirmą kartą istorijoje žalios naftos statinės buvo neigiamos. Pasiūlos ir paklausos neatitikimas sukėlė tai, ko dar niekada nebuvo. Kas yra šios visiškai anomalios situacijos priežastis?
Vakarų Teksaso naftos kaina buvo uždaryta -37,63 dolerio, o tai reiškia, kad gamintojai ar prekybininkai mokėjo pirkėjams, kad jie pašalintų aliejų iš rankų.
Pastarosiomis savaitėmis naftos paklausa visame pasaulyje sumažėjo daugiau nei trečdaliu, kurią sukėlė koronaviruso pandemija. Tai rodo maždaug 29 milijonų barelių per dieną suvartojimo sumažėjimą, rašo „The New York Times“.
Kadangi naftos rinka yra oligopolija, labai mažai gamintojų kontroliuoja rinką. Pagrindinės naftą gaminančios šalys (OPEC, Rusija ir JAV) prieš dvi savaites nusprendė sumažinti naftos gavybą 9,7 milijono barelių per dieną, prisitaikyti prie paklausos ir užkirsti kelią tolesniam kainos kritimui.
Kas žino, kaip pridėti ir atimti, žino, kad pasiūlos sumažinimas (-9,7 mln.) Nepadėjo prisitaikyti prie paklausos (-29 mln.). Susidūrę su tokiu pertekliniu tiek naftos vartotojai, tiek gamintojai pradėjo kaupti naftos perteklių. Pavyzdžiui, Kinija naudojasi tokiais lygiais pirkdama didžiulius naftos kiekius.
Tačiau naftos saugojimas turi ribą. Apsvarstykite, kad naftos statinės skersmuo yra 60 cm. Su kuriuo paros naftos perteklius tiesia linija užima apie 11 580 km.
Be to, brangsta sandėliavimo išlaidos. Taigi yra taškas, kai naftos saugojimas yra brangesnis nei naftos kaina. Tuo metu naftos pardavėjai, neturintys kur laikyti naftos, yra priversti mokėti už savo naftos statines.
Kaip deramasi dėl naftos kainos?
Dėl naftos kainos deramasi statinėse, o jos komercializavimas vyksta daugiausia pagal ateities sandorius. Tai yra sutartys, kurios, pasibaigus galiojimo laikui, įpareigoja ateities pirkėją įsigyti pagrindinį turtą, o pardavėjas - jį pristatyti.
Kitaip tariant, jei mes esame ateities naftos sutarties pirkėjai ir jai pasibaigus, mes ir toliau esame sutarties turėtojai, esame įpareigoti fiziškai įsigyti naftos statines. Tai reiškia daugybę įsipareigojimų, tokių kaip statinių pirkimas ir laikymas. Kiekviena sutartis dėl naftos (pagrindinio turto) reikalauja, kad pirktume būtent 1000 barelių naftos. Taigi, atsižvelgiant į tai, kad kiekvienoje statinėje yra apie 160 litrų, kur mes laikome 160 000 litrų aliejaus?
Atsižvelgiant į tai, kad naftos barelio skersmuo yra maždaug 60 centimetrų, ir darant prielaidą, kad jų nekrauname, mums reikėtų 60 metrų ilgio ir 6 metrų pločio ploto. Dydis panašus į 3 teniso kortus. Ir tai kiekvienai sutarčiai. Todėl turėtume padengti patvirtintos vietos šioms statinėms laikyti išlaidas.
Kodėl taip atsitiko?
Kaip matėme aukščiau, rinkos daugiausia juda pagal pasiūlos ir paklausos dėsnius. Pasiūlą apibrėžia naftos gamyba ir vartotojų paklausa. Taigi dėl koronaviruso epidemijos sukeltos ekonomikos krizės istoriškai sumažėjo naftos paklausa. Jei ekonominė veikla yra paralyžiuota (ir ne tik ekonominė), degalų naudojimas labai sumažėja. Tai, pridėjus prie perteklinės pasiūlos, kurią sukelia didelis pagamintas kiekis, sukelia šoką rinkoje.
Kitaip tariant, statinių pagaminama daug daugiau nei sunaudojama. Kas verčia naftos pirkėjus tą naftą laikyti prieš surandant naujus pirkėjus. Todėl tol, kol vartojimas nedidėja, naftos pirkėjai rinkose privalo sumokėti sandėliavimo išlaidas. Rezultatas? Neigiama kaina.
Pirkėjai nenori pirkti aliejaus, nes sandėliavimo išlaidos brangios. Todėl gamintojai privalo padengti šias saugojimo išlaidas. Ir kaip jie tai daro? Mokėjimas pirkėjams, kad nafta būtų nuleista nuo rankų.
Kaip galite pasinaudoti kritimu rinkose?
Blogos naujienos yra tai, kad jei nesilaikoma taisyklių, kurios reikalauja operatorių fizinio pristatymo, mes negalime pasinaudoti šiuo judėjimu, nebent esame institucija, galinti laikyti tą naftą. Kitaip tariant, jei jie mums mokės už aliejaus pirkimą, mes privalėsime jį laikyti ir sandėliuoti.
Iš tikrųjų dėl gegužės pabaigos gali būti finansiškai deramasi iki balandžio 21 d., Vėliau gali būti sudarytas susitarimas dėl fizinio pristatymo, kuris įsigalioja nuo gegužės 1 d. Ateities sandorių prekiautojai atlieka vadinamąjį „apsivertimą“, kurį sudaro pasibaigusio mėnesio ateities pardavimas ir kito galiojimo ateities sandorių pirkimas.
Šiuo metu deramasi dėl sutarčių, kurių galiojimas baigsis birželio mėn. Todėl kritimą pabrėžė tai, kad daugelis operatorių nenori išlaikyti naftos fiziškai ir parduoti savo gegužines sutartis bet kokia kaina, kad būtų išvengta fizinio pristatymo laikotarpio pradžios.
Didžiųjų pardavėjų, vykdančių šiuos pakeitimus, pavyzdys yra ETF, atkartojantys WTI Teksaso naftos našumą. Jie buvo priversti parduoti gegužę pasibaigiančias sutartis, kad galėtų nusipirkti birželį pasibaigusią sutartį.
Tačiau ne visos naftos sutartys buvo deramasi neigiamoje teritorijoje. Jei norėtume nusipirkti naftos kaip privatūs investuotojai, turėtume nusipirkti birželio mėn. Vakarų Teksaso ateitį, kuri vakar buvo uždaryta 20,43 USD - 17,5% mažiau nei praėjusią dieną. Kas dar toli nuo neigiamų kainų. Taip yra todėl, kad rinka tikisi, kad pasiūlos ir paklausos neatitikimo problema bus išspręsta iki birželio mėn. Tai, kad būsima kaina yra didesnė už dabartinę kainą, vadinama contango.
Vakar išgaunama „Brent“ nafta ir tarptautinis etalonas vakar sumažėjo 9% iki 25 USD už barelį. Tai išlieka teigiama dėl to, kad biržoje baigiama galioti sutartis.
Straipsnį parašė José Francisco Lópezas ir Andrésas Sevilla
