Šiame straipsnyje mes analizuosime pinigų politikos ir ekspansinės fiskalinės politikos skirtumus, išsamiai apibūdindami teorinį jų poveikį atvirai ekonomikai. Kitaip tariant, mes manome, kad yra tarptautinis kapitalo mobilumas ir valiutų kursą lemia rinkos.
Grafikuose parodytos dvi kreivės, nurodančios santykį tarp šalies pajamų ir palūkanų normos už prekių pasiūlą ir paklausą (raudona). Panašiai ir dėl pinigų pasiūlos ir paklausos (mėlynos spalvos).
Atviroje ekonomikoje pinigų išplėtimo politika padidins apyvartinių pinigų apimtį, o tai sumažins jų kainą. Kitaip tariant, palūkanų normos kris, o tai turės dvigubą poveikį. Viena vertus, ekonominė veikla padidės, nes pigesnis finansavimas padidins verslo aktyvumą. Tačiau kitas poveikis yra tas, kad tarptautiniai investuotojai matys sumažėjusią investicijų grąžą ir perkels savo kapitalą į kitas šalis.
Norėdami išvykti iš šalies, investuotojai turės parduoti savo likučius vidaus valiuta ir pirkti užsienio valiutą, žemindami valiutos kursą (tai yra nuvertinant valiutą). Šiame naujame kontekste dėl pinigų nuvertėjimo importas brangs, o eksportas - pigesnis. Tai reiškia, kad šalis ims pakeisti importuotus produktus nacionaliniais ir matys savo eksporto augimą, taip padidindama gamybą ir užimtumą.
Kita vertus, vykdant plataus masto fiskalinę politiką bus siekiama padidinti prekių paklausą rinkoje, skatinant verslo veiklą. Tačiau šios politikos finansavimas taip pat padidins pinigų paklausą, o tai brangins finansų rinkose (tai yra padidins palūkanų normas).
Šis palūkanų padidinimas taip pat turės dvigubą poveikį: tai apsunkins finansavimą įmonėms, turinčioms didesnes palūkanas. Nors tarptautinius agentus taip pat vilios didesnė investicijų grąža ir jie pirks nacionalines valiutas, stumdami jų kainas į viršų.
Šis valiutos kurso padidėjimas reikš pigesnį importą ir brangesnį eksportą. Kitaip tariant, nacionaliniai produktai praras rinką tiek šalies viduje, tiek už jos ribų.
Taigi, be valstybės skolos, atsirandančios dėl ekspansinės fiskalinės politikos, galutinis poveikis būtų gamybos ir užimtumo sumažėjimas.
Kiti duomenys, į kuriuos reikia atsižvelgti iš ekspansinės politikos
Be to, nors ekonomikos teorija pateikia mūsų paminėtus argumentus, taip pat yra keletas pagrindinių klausimų, kurių nereikėtų pamiršti.
Pinigų politika yra nukreipta tiesiogiai į finansų sektorių, kurio multiplikatoriaus poveikis iš esmės yra didžiausias. Tai reiškia, kad kiekvienam į ekonomiką įleistam pinigų vienetui finansų sektorius sugeneruos daug didesnę sumą, o tai savo ruožtu turės įtakos kitiems sektoriams.
Šia prasme fiskalinė politika yra ribotesnė ir turi papildomų trūkumų dėl to, kad jai taikomi politiniai sprendimai. Be to, ekspansinė fiskalinė politika (jei tai reiškia valstybės išlaidų padidėjimą, o ne mokesčių pajamų sumažėjimą) sukelia vadinamąjį išstūmimo efektą. Kitaip tariant, privatus sektorius palaipsniui išstumiamas iš visuomenės, o tai paprastai turi neigiamų padarinių produktyvumui ir užimtumui.
Galiausiai svarbu nepamiršti skolų proceso, kuris paprastai lydi ekspansinę fiskalinę politiką. Tai sukuria skolas, kurios ateityje turi būti kompensuojamos priešingos krypties politika (išlaidų mažinimas arba mokesčių didinimas).
Žr. Ekspansinės pinigų ir fiskalinės politikos santrauka
Ribojanti pinigų politikaSutartinė fiskalinė politika