Pastaraisiais mėnesiais investuotojai mato ekspansinės pinigų politikos pabaigą kaip niekad arti. Tačiau, nepaisant pastaruoju metu įvykusio akcijų rinkų kritimo, pastaraisiais metais kainos augo įspūdingai. Ne tik vienoje, bet ir keliose rinkose. Taigi kyla klausimas: koks bus kitas akcijų rinkos burbulas? Ar dar geriau, ar neišvengiama naujų burbulų egzistavimo?
Atsakymas į pirmąjį klausimą yra akivaizdus: niekas nežino, net jei mano, kad tai daro. Savo ruožtu atsakymas į antrąjį klausimą yra sudėtingesnis. Tačiau, mano kuklia nuomone, istorija mums parodė, kad akcijų rinka juda cikliškai. Tai taip pat mus išmokė, kad burbulus sukeliantis žmogaus elgesys per amžius nesikeitė.
Neabejotina, kad kai kuriose pasaulio vietose pasaulio akcijų kainos augo eksponentiškai. Toliau nesileidžiant, svarbiausio pasaulio akcijų indekso „S&P 500“ kaina pakilo daugiau nei 200% (ji padauginta iš 3). Nedaug atsiliko ir pagrindinis Japonijos indeksas „Nikkei 225“, kurio kaina padauginta iš 2,5. Kinijoje, nepaisant ekonomikos sulėtėjimo, „Hang Seng“ indekso vertė padvigubėjo. Tačiau Europa („Eurostoxx 50“ indeksas) atsilieka ir, atsižvelgiant į Europos centrinio banko pastangas, akcijų rinkos augo labai prastai. Jie vos viršijo 40% perkainojimą.
Kas dar ir kas mažiau, pastarosiomis savaitėmis pagrindinėse akcijų rinkose būdavo streso ir rūpesčių. Kritimas arti 10% privertė daugelį investuotojų būti budriems. Nors, mano nuomone, niekas neturėtų stebėtis tokio pobūdžio kritimais ir turto nepastovumo padidėjimu. Nuo 2016 m. Reikšmingų kritimų nebuvo, o nepastovumo indeksai veikė žemiau minimumo. Be to, iki 2016 m. Turėtume grįžti į 2012 m., Kad pamatytume panašų Amerikos indeksų kritimą.
Be to, ne visos ekonomikos yra vienoje vietoje. Vadinasi, akcijų indeksai taip pat nėra. Nors tai tiesa, leiskite pasakyti, kad yra tam tikrų sektorių, kuriems mes turime skirti ypatingą dėmesį dėl jų akcijų rinkos augimo. Augimas, kai kurie analitikai sako, kad galbūt per didelis.
Žemiau pamatysime keletą rinkų, kurios, pasak visuomenės nuomonės, gali sukurti burbulą, pavyzdžių. Apibendrinant randame:
- „S&P 500“ yra brangus
- „Tech Bubble“: „Nasdaq“ indeksas
- Neįtikėtinas kriptovaliutų augimas
- Obligacijų rinkos
„S&P 500“ yra brangus
Daugeliui investuotojų „S&P 500“ yra brangus. Tai yra, jis yra išpūstas, jis vertas daugiau, nei turėtų būti. Neabejotinai, kaip matėme anksčiau, jo augimas buvo didžiulis ir iki krizės jau yra daug didesnis. Tiek to, kad nuo 2016 m. Ji nenustojo kelti naujų visų laikų rekordų.
Bet kokiu atveju, nepaisant reikšmingo perkainojimo, svarbiausia yra pabandyti patikrinti, ar šis pakilimas yra pagrįstas. Ar ekonominiai pagrindai iš tikrųjų palaiko jūsų sąrašo kainą? Kitaip tariant, ar kaina juda atsižvelgiant į ekonomikos, užimtumo ir įmonių pelno augimą?
Ekonomikos augimas
Ar ne, dėl vienų ar kitų priežasčių JAV ekonomika pastaraisiais metais sparčiai augo. BVP augimo tempai išliko gana stabilūs ir gerokai viršijo prieškrizinį lygį.
Darbas
Užimtumas Jungtinėse Valstijose nenustojo augti nuo 2009 m. Pabaigos. Remiantis Jungtinių Valstijų darbo biuro duomenimis, nedarbas nuo 2000 m. Nepasiekė tokio žemo lygio. Prognozės rodo, kad jis dar labiau sumažės, o tokie autoriai kaip Adamas Ozimekas teigia, kad natūralaus nedarbo lygio tendencija ilgainiui ir toliau mažės. Remdamasis tuo, kas pasakyta, Ozimek nurodo, kad nedarbo lygis turėtų ir toliau mažėti.
Verslo nauda: „Shiller“ CAPE
Galiausiai, Shillerio CAPE rodo, kad krepšys yra brangus. Šis rodiklis yra panašus į PER santykį, tačiau pritaikytas prie ekonominio ciklo. Tai yra, jis koreguoja kainos / uždarbio santykį pagal ekonomikos ciklą. Vidutinė praėjusio šimtmečio vertė yra 15 ir šiuo metu siekia 32. Taigi statistika rodo, kad tam tikru momentu ji turi grįžti į šiuos lygius.
Grįžti į šiuos lygius, nes tai yra koeficientas, du variantai. Viena, kad kaina krenta. Antra, kad nauda didėja. Bet kokiu atveju neturime pamiršti, kad PER yra lūkesčių matas.
Atlikę šią trumpą analizę ir bendruosius lentelės duomenis, negalime sakyti, kad S & P500 yra burbulas. Ar jis viršija jo kainą? Gal būt. Bet tai priklausys nuo kiekvieno investuotojo. Vieniems investuotojams tai bus pigu, kitiems brangu ir kitiems jų lygiu. Su tuo gali būti, kad rinka, kaip jau nutiko, 2012 ar 2016 m. Išgyvena didesnio nepastovumo ir šoninio judėjimo laikotarpį. Po to, vykstant įvykiams, bus didesnė tikimybė pamatyti naujas aukštumas ar nuosmukio pradžią.
Technikos burbulas: „Nasdaq“ indeksas
„Apple“, „Amazon“, „Microsoft“, „Facebook“ ar „Netflix“ yra vienos svarbiausių kompanijų, esančių pagrindiniame technologiniame indekse pasaulyje. Sektorių karaliumi tapo technologijos, o konkrečiau - su internetu ir kompiuteriais susijusios įmonės.
Dabar visi tiki, kad mobiliosios programos turi ateitį. Jei nesate internete, esate niekas. Turite turėti labai gerą mobilųjį telefoną, kad neatsiliktumėte nuo socialinės žiniasklaidos. Vis daugiau žmonių pasisako už pirkimą internetu ir kurie šiuo metu nežiūri televizijos serialų, yra socialiai marginalizuoti
Galų gale vertybinių popierių rinka yra susijusi su visais aukščiau išdėstytais faktais, tačiau tuo pačiu metu veikia ir nuošalyje. Kitaip tariant, akcijų rinka veikia tik su lūkesčiais. „Netflix“ nekyla, nes uždirba pinigus, jis kyla dėl to, kad uždirba daugiau nei tikėtasi. „Apple“ nekyla, nes toliau parduoda „iPhone“ ar kuria naują „Mac“, jis kyla dėl to, kad viršija analitikų pardavimo lūkesčius. „Amazon“ nepatenka į D.Trumpo ir Bezzoso kovą, o „Facebook“ neketina bankrutuoti, nes jie „pavogė“ duomenis iš 50 milijonų vartotojų.
Tiek to, kad „Amazon“, nors ir nukrito nuo aukščiausių taškų 16 proc., Jau atsigavo ir yra 5 proc. Pavyzdžiui, „Facebook“ pradėjo strigti vasario 1 d. Tai yra, gerokai prieš šurmulį dėl „Facebook“ vartotojų saugumo.
Beje, jei technologijų sektoriuje yra burbulas, tai nebus dėl beveik bet kurios atvirai keliamos priežasties. Tai bus paprasta ir paprasta, nes pajamų iš technologijų bendrovių lūkesčiai yra daug didesni nei jie iš tikrųjų uždirba. Tai reiškia, kad technologijų bendrovės kris, kai, net nepaisant pinigų uždirbimo, jos uždirba daug mažiau nei tikėtasi.
Palyginimas su „dot com“ burbulu
Gundytina palyginti dabartinį beveik 600% padidėjimą per 9 metus su „dot com“ burbulu. Tačiau ir būti ištikimam duomenų tikrovei, tai bent jau absurdas. Pirmiausia todėl, kad burbulą lemia ne tik didžiulis kainų augimas. Tai, be kita ko, lemia tai, kiek pagrįstas yra minėtas kilimas. Antra, todėl, kad kiekviena situacija yra skirtinga.
2000 m. Buvo keletas technologijų bendrovių, kurių lūkesčiai buvo kitokie nei šiandien. Su kuo negalima apibendrinti visko prie duomenų. Išsiaiškinęs tiems, kurie tiki duomenų ir grafikų magija, rodau šį grafiką:
„Dot com“ burbulo metu rinka per 5 metus pakilo 1120%. Nuo šios dienos „Nasdaq 100“ per pastaruosius 9 metus pabrango 600 proc. Tai yra, praktiškai pusė dvigubai trumpesnio laiko. Ar tai reiškia, kad technologijų rinka ir toliau kils? Žinoma, ne, tačiau geriausiu atveju galima ginčyti pakilimą su kitais burbulais.
Rinka gali kristi ir, kaip įprasta, tam tikru momentu ji turi kristi. Akcijų rinkos kritimas yra neišvengiamas, tačiau tai neturėtų reikšti, kad viskas, kas kyla, yra burbulas.
Neįtikėtinas kriptovaliutų augimas
Kai kalbame apie kriptovaliutas, pirmas į galvą atėjęs vardas yra Bitcoin. Akivaizdu, kad „Bitcoin“ yra labiausiai tarpininkaujanti kriptovaliuta, tačiau jokiu būdu ne vienintelė. Per pastaruosius metus atsirado naujų kriptovaliutų. Kiekvienas su savo ypatumais, tačiau dienos pabaigoje skaitmeninės valiutos.
Yra teigiančių, kad skaitmeninės valiutos yra ateitis. Ir iš tikrųjų tai gali būti tiesa. Žinoma, viena yra jiems būti ateitimi, o visai kas kita - prekiauti ta kaina, kuria jie turėtų prekiauti. Bet, žinoma, kokia yra tikroji kaina, kuria turėtų prekiauti kriptovaliuta? Bendrovių atveju lengviau atlikti įvertinimą taikant įmonės vertinimo metodus.
Valiutų (įskaitant kriptovaliutas) atveju nėra patikimo pagrindo, iš kurio būtų galima analizuoti, kiek valiuta turėtų būti verta. Valiuta neturi pelno, neturi pardavimų, neturi technikos, turi įmonė. Tam tikra prasme įmonė yra daug apčiuopiamesnė nei valiuta. Prisiminkime, kad pinigų vaidmuo ekonomikoje yra įmanomas žmonių pasitikėjimo dėka.
Beje, vienintelis dalykas, kurį mes galime atspėti, yra tai, kad kainų augimas negali augti praėjusių metų greičiu amžinai ir be pauzių. Tiesą sakant, per pastaruosius du mėnesius jau buvo pastebėta, kad „Bitcoin“ yra turtas, kuris, kaip ir visi kiti, gali pakilti, bet gali sumažėti. Kaip matome toliau pateiktoje japoniškų žvakidžių lentelėje, Bitcoin kritimas pasiekė 70%.
Obligacijų rinka
Obligacijų rinka yra antra pagal dydį rinka pasaulyje, nusileidžianti tik FOREX rinkai. Kiekvieną dieną tūkstančiai tiek valstybinių, tiek privačių institucijų prašo finansavimo rinkose. Obligacijų rinkoje dažniausiai stebimos kotiruotės yra susijusios su valstybės skolomis. Tai yra su šalių skolomis.
Po finansų krizės įvyko Europos skolų krizė (žr. „Valstybės skolų krizė“). Tuo metu Europos centrinis bankas (ECB) nusprendė veikti. Po truputį ir daug lėčiau, nei to reikalavo šalys ir investuotojai, ECB pristatė ekonomikos atgaivinimo priemones. Tarp daugelio priemonių, kurių imsis ECB, labiausiai žinoma kiekybinio palengvinimo politika.
Tai reiškia, kad, be kita ko, politika susidarė iš valstybės obligacijų pirkimo, siekiant, kad šalys finansuotų save pigiau - kylant obligacijų kainai, krentant jos palūkanoms - ir tai padėtų joms išeiti iš gilios krizės .
Savo ruožtu JAV jau seniai ėmėsi tokių priemonių. Taigi kai kurie ekonomistai teigia, kad priežastis, kodėl Jungtinės Valstijos atsigavo kur kas geriau, pirmiausia buvo greitas federalinių atsargų veiksmas.
Netradicinė pinigų politika: tiesioginė injekcija į obligacijų rinką
Nors ekspansinės pinigų politikos poveikis Jungtinėse Valstijose labai skyrėsi nuo Europoje, poveikis obligacijų rinkoms buvo labai panašus. Kai oficialios palūkanų normos yra neigiamos (reikia mokėti paskolinti) ir vykdant agresyvią pinigų politiką, daugiau nei 40 proc., Kurios buvo išleistos 2016 m. Pabaigoje, viršijo 40 proc. Kitaip tariant, dėka centrinių bankų pirktų obligacijų, obligacijos vis didėjo.
Šiuo metu mažinamas obligacijų, kurių palūkanų norma yra neigiama, skaičius:
Anksčiau buvo prasminga pirkti obligacijas su neigiama grąža, nes investuotojų lūkesčiai apėmė defliaciją. Bet dabar, palaipsniui pašalinus stimulus tiek JAV, tiek Europoje, kas nutiks su valstybės skolomis? Ar ji palaipsniui atsistatys iki įprasto lygio, ar rinka panikuos ir staigiai sumažės obligacijos?
Galų gale niekas nežino, koks bus kitas burbulas. Daugelis žmonių, daugelis investuotojų gali manyti, kad žino, bet tai neįmanoma. Mes galime tai suprasti. Ir net su tam tikra tikimybe priartėti. Bet mes niekada nebūsime tikri. Vienintelis dalykas, kurį reikėtų padaryti šiais atvejais, yra, atsižvelgdamas į Warreno Buffetto patarimą, pabėgti nuo tų investicijų, kurių mes nežinome.