Jenseno alfa - kas tai, apibrėžimas ir sąvoka
Jenseno „Alpha“ (arba „Jensen's Alpha“) yra santykis, matuojantis investicijų portfelio valdytojo galimybes pasiekti grąžą, viršijančią orientacinį pagal riziką pakoreguotą akcijų indeksą.
Todėl jis matuoja investicijų fondo valdytojo pelningumą, parodydamas geresnes galimybes, tuo didesnis ir teigiamas jis yra, palyginti su konkurentais.
Jenseno alfa formulė
Jo skaičiavimo formulė yra tokia:
Galime daryti išvadą, kad tai yra realiai pasiektas pelningumo skirtumas (atėmus nerizikingą turtą), pakoreguotas pagal sisteminę riziką, kurį matuoja beta. Naudojant tik beta išmatuotą riziką, tai yra santykis, kuris nematuoja portfelio diversifikavimo laipsnio, kaip tai daro „sharpe“ santykis.
Bendra rizika = sisteminė rizika + nesisteminga rizika
Kur:
Rc: Portfelio pelningumas.
Rf: Ar jis nerizikingas turtas(anglų k. „Risk Free“).
Rm: Rinkos pelningumas, matuojamas Akcijų indeksas nuoroda.
BC: Portfelio beta versija.
Vertybės, kurias gali paimti „Alfa de Jensen“
Tai gali būti šios vertės:
α> 0: Tai yra galimybė, kurios nori kiekvienas vadovas. Jei statistiškai pasiekiama daugiau nei 0 rezultatų, taip pat pranoksta konkurentų vidurkį, vadybininkas teikia pridėtinę vertę mušdamas rinką.
α = 0: Šiuo atveju vadovas atkartoja rinkos pelningumą.
α <0: Vadovas net nesiekia pelningumo, kuris jį atitinka dėl prisiimamos sisteminės rizikos.
Jenseno alfa pavyzdys
Įsivaizduokite, kad portfelio valdytojas Europoje „A“ valdo fondą „ABC“ turėdamas šiuos duomenis:
- 2015 m. Pasiektas pelningumas = 6%.
- Nerizikingas turtas Europoje yra Vokietijos obligacijos = 1%.
- Įveikti indeksas yra „Eurostoxx“, kurio metinė grąža buvo = 4%.
- Valdytojo «A» portfelio beta versija yra = 0,5
α (ABC) = (6% -1%) - (4% -1%) * 0,5 = 3,5
Įsivaizduokite, kad JAV „B“ portfelio valdytojas valdo fondą „DEF“, pateikdamas šiuos duomenis:
- 2015 m. Pasiektas pelningumas = 8%.
- Nerizikingas turtas JAV yra T obligacija = 2,5%.
- Įveikti indeksas yra S & P500, kurio metinis pelningumas buvo = 6%.
- Valdytojo «A» portfelio beta versija yra = 1,5
α (DEF) = (8% -2,5%) - (6% -2,5%) * 1,5 = 0,25
Vadovo „A“ Jenseno alfa yra 3,5, o vadovo „B“ Jenseno alfa 0,25. Kuris yra geriausias vadovas?
Aišku, kad „A“ valdytojas yra daug geresnis valdytojas, net pasiekdamas mažesnę ABC fondo metinę grąžą, jie tai daro prisiimdami mažesnę riziką, matuojamą beta, kuri yra 0,5, palyginti su 1,5.
