Pastaraisiais metais, ypač 2020 m., Įvykusi kriptovaliutų plėtra dėl pasaulinės pandemijos, pavertė šį turtą tikrais finansų rinkų veikėjais. Pagal šias linijas labai dažnai kartojamas klausimas: ar Bitcoin yra naujas auksas?
Šis transformacijos procesas vyksta taip greitai, kad per trumpą laiką tokie vertybiniai popieriai kaip „Bitcoin“ ar „Ethereum“ tapo nežymia mokėjimo priemone ir tapo didelių ir mažų investuotojų visame pasaulyje dėmesio centre.
Galbūt dėl ne taip tolimos istorinės aukso standarto ir Bretton Woods sistemos patirties tai, kad tiek daug žmonių renkasi bendrą valiutą, kurioje nėra vyriausybės įsikišimo, šiek tiek primena aukso vaidmenį visada. Dėl šios priežasties dažnai tenka išgirsti spėlionių apie galimybę, kad tam tikru momentu viena ar daugiau kriptovaliutų galėtų pakeisti auksinį metalą, tačiau ar tai tikrai įmanoma?
Auksas, prieglobstis vertas už puikumą
Dabartinės pinigų sistemos kontekste neturime galvoti apie turtą, kuris yra visos fiat valiutos apimties pagrindas. Ši funkcija buvo aukso standarto, tačiau šios sistemos atsisakyta pirmaisiais 20-ojo amžiaus dešimtmečiais, o paskutiniai jos bruožai visam laikui išnyko pasibaigus Bretton Woods susitarimams 1971 m.
Taigi, nors tiesa, kad šiandien centriniai bankai kaupia dideles aukso atsargas, jie sudaro tik dalį turto, kurį jie turi savo balanse. Todėl neturėtume manyti, kad apyvartoje esantys pinigai yra paremti auksu, tuo labiau, esant automatinio perskaičiavimo koeficientui.
Koks tada aukso vaidmuo šiandieniniame pasaulyje? Iš esmės tai dar vienas turtas, nors jis turi savo ypatybių, dėl kurių jis yra ypač vertinamas turtas finansų rinkose. Auksas naudojamas labai įvairiai, o tai garantuoja tam tikrą paklausos lygį ir neleidžia jo kainos tiesiogiai susieti su konkretaus sektoriaus raida. Jis yra lengvai transportuojamas, kaliojo ir jo priėmimas tapo plačiai paplitęs visame pasaulyje, palengvinantis greitą konversiją į likvidumą. Be to, auksas pasižymi ypatinga savybe, skiriančia jį nuo kitų žaliavų: jo trūksta, be to, jo pasiūla vargu ar gali augti labai lėtai.
Būtent trūkumas yra vienas iš didžiausių aukso privalumų, iš dalies dėl to, kad jo gamyba priklauso nuo gamtinių atsargų (kurios pagal apibrėžimą yra ribotos) ir nėra priklausoma nuo jokio centrinio banko savivalės. Dėl to rinkos neturi prisiimti rizikos investuoti į turtą, kuris vėliau gali būti dirbtinai nuvertintas politiniu sprendimu, kaip kartais atsitinka su fiat valiuta ar valstybės skola.
Šia prasme įdomu pažymėti, kad nors didelė dalis ekonominės literatūros valstybės skolą kvalifikuoja kaip nerizikingą turtą, tiesa ta, kad šių vertybinių popierių kaina gali būti nepastovesnė nei aukso ir netgi didesnė. nemokėjimo rizika. Tai gali pasirodyti prieštaringa, tačiau kartais net valstybės prievarta rinkti mokesčius negali suteikti garantijos, prilygstančios didelei tikimybei, kad yra aukso pirkėjų pagal spontanišką rinkos užsakymą.
Visi šie veiksniai tradiciškai padarė auksą labai patrauklia galimybe investuotojams. Kai kuriais atvejais motyvacija gali būti grynai spekuliatyvi, pasinaudojant trumpalaikiais kainų pokyčiais, tačiau apskritai manoma, kad tai yra saugaus prieglobsčio turtas. Kitaip tariant, daugelis investuotojų, kurie lažinasi dėl aukso pirkimo, tai daro siekdami apsaugoti savo turtą naudodami gana stabilų ir likvidų turtą. Šis prieglobsčio vertės pobūdis visada lydėjo auksinį metalą, tačiau juo labiau nuo to laiko, kai baigėsi pagrindinių pasaulio valiutų konvertuojamumas į tauriuosius metalus.
Kriptovaliutų vaidmuo
Pasaulinės pinigų rinkos nuo pasitraukimo iš Bretton Woodso išgyveno ir augimo, ir susitraukimo laikotarpius, tačiau galime pastebėti ilgalaikę ekspansinę tendenciją. Apskritai, ekonomikos pakilimo metais mes linkę pastebėti pinigų pasiūlos padidėjimą, o tai yra natūralu, jei atsižvelgsime į tai, kad dalinių rezervų bankų sistemose subjektai linkę skolinti lengviau ir tokiu būdu sukuria naujų pinigų. Neatrodo taip logiška, kad recesijos laikotarpiais kai kurie centriniai bankai nusprendžia dvigubinti statymą ir toliau spausdinti pinigus, ketindami į sistemą įnešti likvidumo ir taip palengvinti ekonomikos atsigavimą.
Žinoma, ši ekspansiška tendencija nėra taisyklė, kurios visada laikomasi, ir iš tikrųjų per pastaruosius 50 metų galime stebėti daugybę pinigų ribojimo politikos, tačiau tai yra gana dažnas įprotis. Tai buvo pageidaujamas receptas, kaip didžiosioms ekonomikoms ištrūkti iš Didžiosios recesijos nuo 2008 m. Taip yra praktiškai visame pasaulyje dėl naujos krizės, prasidėjusios 2020 m.
Didžiausia šio sprendimo problema yra ta, kad jo rezultatai yra labai skirtingi, priklausomai nuo šalies, kurioje jis taikomas, bent jau trumpuoju laikotarpiu. Ekonomikoje su išsivysčiusiomis finansų rinkomis, mokiomis valstybėmis ir valiutomis, kurios laikomos saugiu prieglobsčiu, naują pinigų pasiūlą galima įsisavinti nesukeliant infliacinės įtampos. Tiesą sakant, jei padidėja neapibrėžtumas ir kartu su pinigų paklausa, vidutiniškai ekspansinė politika gali apsiriboti didesnio likvidumo teikimu, nesukeliant didelių makroekonominių disbalansų per trumpą ar vidutinės trukmės laikotarpį.
Tačiau kai ši politika vykdoma ekonomikose, kuriose nėra išsivysčiusių finansų sistemų, užsienio skolų problemų ar nepasitikėjimo nacionaline valiuta, rezultatas paprastai yra infliacinis procesas, iš kurio gali būti labai sunku išeiti. Tai pasakytina apie tokias šalis kaip Argentina, kur kiekvienais metais pinigų pasiūla padvigubėja, todėl rinkas užplūsta valiuta, kurios jie nereikalauja. Natūralu, kad pasekmė yra infliacijos eskalacija, kuri per trumpą laiką gali sunaikinti taupųjį likvidųjį turtą, o tai verčia juos ieškoti kitų investavimo alternatyvų.
Ilgas kelias
Pažvelgę į ankstesnį grafiką, pamatysime, kad tarp saugaus prieglobsčio vertybių didžiausią bendrą kainą monopolizuoja valiutos, ypač tos, kurias išleidžia centriniai bankai, keliantys pasitikėjimą tokiose rinkose kaip Europos centrinis bankas, Federalinis rezervas ar Japonijos bankas. Tačiau mes taip pat matome, kad auksas ir toliau yra svarbus turtas tiek, kad bendra jo likučių vertė yra daug didesnė už bendrą dolerių M1. Todėl galėtume pasakyti, kad jei auksas būtų valiuta, tai būtų antra pagal svarbą pasaulyje.
Priešingai, Bitcoin yra toli nuo aukso, tačiau turime prisiminti, kad vos prieš kelerius metus šis palyginimas buvo neįsivaizduojamas. Tiesą sakant, būtent šios kriptovaliutos augimo tempas, o ne dabartinė kaina, daugelį verčia manyti, kad ji galėtų pralenkti aukso metalą.
Labai sunku nuspėti, ar ši galimybė galiausiai pasiteisins, tačiau galime bent jau nurodyti, kaip tai galėtų atsitikti. Atsižvelgiant į tai, kad iki šiol bendras „Bitcoin“ skaičius yra apie 19 milijonų ir kad gali būti išleista daugiausia 21 milijonas, bendra kaina vos pasiektų vieną trilijoną ceteris paribus. Neskaičiuojant, kad taip, prarasto ir neatkurto Bitcoin kiekio.
Todėl akivaizdu, kad jei „Bitcoin“ ateityje artėtų prie aukso, jis turėtų tai padaryti per kainas, ty padidindamas kiekvieno pinigų vieneto vertę rinkoje. Konkrečiai, jo kainą reikėtų padauginti iš 11, kad galiausiai abu turtai būtų kapitalizuojami panašiai.
Natūralu, kad šie skaičiavimai nepaneigia abiejų verčių suartėjimo galimybės, tačiau jie patvirtina, kad dar daug reikia nueiti. Bet kokiu atveju, daugelio valiutų nestabilumas ir skaitmeninės ekonomikos plėtra šuoliais sukuria palankią kriptovaliutų ir ypač Bitcoin plėtros sistemą.
Iš naujo sugalvoti aukso standartą?
Šie svarstymai gali padėti mums suprasti, kodėl Bitcoinas yra sėkmingesnis šalyse, kurių valiuta yra gana nestabili, nei euro zonoje ar JAV. Tam tikra prasme galima sakyti, kad taupytojai šiose šalyse siekia saugumo, kurio tiekimas yra fiksuotas, saugumo būtent todėl, kad išvengia savo centrinių bankų savivalės.
Tačiau tai, kad iš anksto nustatytomis taisyklėmis (net ir su nominalia maksimalia riba) turint nuspėjamą pasaulinį pasiūlymą, nėra vienintelis šios kriptovaliutos privalumas. Taip pat yra vis didėjantis jo priėmimas ir paprastumas turėti ir gabenti (atsižvelgiant į virtualų pobūdį) - tai savybės, kurios taip pat būdingos auksui ir kurios tuo metu leido organizuoti pasaulinį pinigų standartą, pagrįstą šiuo metalu.
Dėl šios situacijos kai kuriems žmonėms kyla klausimas, ar būtų įmanoma grįžti prie standarto, panašaus į auksą, tačiau pagrįstą kriptovaliuta, kurią labai sunku nuspėti. Tačiau galime išvardyti keletą jo hipotetinių pranašumų.
Bitcoin modelio pranašumai
Pirma, bendras pinigų standartas leistų tą pačią valiutą naudoti kaip atskaitos tašką visame pasaulyje, šiuo atveju - kriptovaliutą. Nacionalinės valiutos, kaip ir XIX amžiuje, būtų ne kas kita, kaip vietiniai universalios valiutos nominalai. Savo ruožtu kiekvienos valiutos perskaičiavimo koeficientas pagal atskaitos standartą atspindėtų tokius veiksnius kaip išorinis įsiskolinimas, centrinio banko atsargos ir vietinių pinigų paklausa, o tai galėtų paskatinti skaidresnes pinigų rinkas.
Kita vertus, šalys, nusprendusios išlaikyti tam tikrą stabilumą minėtame perskaičiavimo koeficiente ir neturinčios teigiamo išorinio balanso, turėtų sutvarkyti savo viešąsias sąskaitas ir susilaikyti nuo toliau spausdindamos pinigus, kas priverstų vyriausybes ieškoti pusiausvyros pagal pinigų ir fiskaliniai. Kaip buvo pagal aukso standartą, tai taip pat gali reikšti kainų stabilumą, derinant ekonomikos augimą su praktiškai nuline infliacija.
Tačiau priimant bendrą pinigų standartą taip pat keliama tam tikrų prieštaravimų. Svarbiausias iš jų yra tai, kad šiuo metu cirkuliuojančių pinigų kiekis yra toks didelis, kad labai sunku pagalvoti apie grįžimą prie aukso kaip atskaitos tašką ir priverstų mus kreiptis į kriptovaliutas. Tačiau vyriausybės ir centriniai bankai į juos žiūri nepatikliai, kurie daugeliu atvejų bando reguliuoti ar net apriboti jų naudojimą.
Įprasta girdėti, kad politikų priešiškumas šioms valiutoms kyla dėl to, kad jie kelia grėsmę dabartiniam savo valiutos monopoliui, nes, priėmę objektyvų pinigų standartą, jie negalėtų vykdyti ekspansinės politikos, galinčios atnešti rinkimų naudos. Bet kokiu atveju tiesa yra ta, kad jei kuri nors institucija galų gale kažkaip kontroliuos Bitcoin, ši valiuta tikriausiai prarastų vieną iš pagrindinių investuotojų traukos objektų: nepriklausomybę.
Dėl visų šių priežasčių sunku sugalvoti aukso pakeitimą Bitcoin per trumpą ar vidutinės trukmės laikotarpį. Priešingai, abi vertybės gali papildyti viena kitą ir surasti augančią paklausą pasaulyje, kuriame centriniai bankai, atrodo, linkę devalvuoti savo valiutas, o taupytojai - užkirsti kelią savo turtui grimzti kartu.