Panika Kinijoje žlugdo savo akcijas

Konklavoje 2013 m. Pabaigoje komunistų partija pareiškė, kad leis rinkos jėgoms atlikti „lemiamą vaidmenį“ paskirstant išteklius. Atrodo, kad intervencinis žaidimas, kurio Kinija, regis, nepaleido, buvo iškelta anksčiau Kinijos sudėtinis indeksastrečdalis jo vertės per pastarąjį mėnesį.

Šia prasme Kinija pradėjo a ekonominių ir socialinių reformų planas dar niekada nematė prieš nutraukdamas praeitį. Šios reformos susidėjo iš liberalizuoti rinkas:

• Suteikite didesnį vaidmenį privačioms įmonėms.
• Sušvelninkite vieno vaiko politiką. Toms poroms, kuriose tėvas ar motina yra vienintelis vaikas, gali būti du vaikai.
• Kuro, elektros ir kitų paslaugų kainas nuspręstų rinka.
• Didesnis atvirumas bankų sektoriui, leidžiantis privačiam kapitalui steigti mažus ir vidutinius bankus.
• Sumažinti nusikaltimus, kurie yra mirties bausmė.

Po dvejų metų viltis dėl ekonominės reformos Kinijoje griūva, panikos reakcija į akcijas skelbia, kad susiformavo visiškas burbulas. Šios viltys smarkiai smogė Kinijos akcijų rinkai. Iš tiesų, Pastarosiomis savaitėmis 90% visų 2774 akcijų buvo sustabdytos arba nutrauktos -Kai rinkoje esančios akcijos ar indeksas patiria labai staigų kilimą ir kritimą, jis tam tikram laikotarpiui yra sustabdomas įtraukiant jį į sąrašą.

Akcijos per pastarąjį mėnesį prarado trečdalį savo vertės, todėl smarkiai sumažėjo šalies turtas - apytiksliai 3,5 trln. USD daugiau nei visa Indijos akcijų rinkos vertė. Atminkite, kad Kinijoje smulkieji taupytojai nusipirko akcijas net prašydami paskolų, tai yra, dauguma žmonių turėjo akcijų ir tai buvo normalu, nes jie matė, kad bulių rinkoje jie visada gali gauti grąžą, gerokai didesnę už tą, prie kurios esame įpratę.

Kinijos vyriausybė iš tikrųjų rūpinasi ne šiais akcijų kainų kritimais, o tuo, kaip sustabdyti šį išpardavimą. Šis chaosas rinkoje yra pirmasis Kinijos lyderių Xi Jinpingo ir Li Keqiango ekonominis apgadinimas.

Pirmoji klaida yra manyti, kad rinkos žlugimas reiškia ekonomikos žlugimą, atrodo, mažai tikėtina. Tiesa, per porą savaičių akcijų rinka sumažėjo trečdaliu, tačiau grįžta tik iki kovo lygio; per pastaruosius metus jis vis dar padidėjo 75%.

Kinija išlieka pasimetusi dramoje, kad akcijų rinka ir toliau vaidina nedidelį vaidmenį Kinijoje. Vertė laisvai plūduriuojantis Kinijos rinkos - akcijų, kurias įmonės turi parduoti rinkoje, skaičius yra tik trečdalis Bendrasis vidaus produktas - BVP, palyginti su daugiau nei 100% išsivysčiusiose šalyse.

Kaip jau minėjome kelias eilutes aukščiau, daugelis akcijų buvo nupirktos skolos, maždaug 1,5% viso bankų sistemos turto buvo nupirkta kreditai, todėl galime sakyti, kad šis finansavimas neturi didelės reikšmės sisteminei rizikai.

Ekonomika tvirta. Nors augimas sulėtėjo, stabilizavosi. Nekilnojamojo turto rinka spartėja. Pinigų rinkos palūkanų normos yra žemos ir stabilios, o tai rodo, kad bankai taip pat.

Problema tada galime pasakyti, kad Dvi pagrindinės šio nestabilumo priežastys kyla dėl rinkų struktūros ir trapių reformų, atliktų prieš dvejus metus Kinijoje.

Tačiau nuo 2014 m. Vidurio iki birželio pradžios verslo kūrimas trigubai padidėjo dėl „Chinext“ sukurto impulso. Kalbant apie labai reguliuojamas IPO, dar reikia nueiti ilgą kelią, yra didelis intervencinis požiūris į pirminius viešuosius siūlymus, sprendžiant pasitraukimo momentą ir jo kainą. Dėl vyriausybės vėlavimo patvirtinti naujus IPO, daugelis jų negalėjo tapti daugelio investuotojų, kurie kaupė atsargas savo santaupomis, taikiniu. Per trumpą laiką kainos ir pelno santykis (Kainos ir pajamų santykis -PER-) „ChiNext“ pasiekė 147, todėl „dot-com“ laikais jis pateko į tą pačią lygą kaip ir NASDAQ.

Kita vertus, Kinijos finansų sistema taip pat padėjo išpūsti burbulą pumpuodama pinigus į akcijų rinką.

Nepatikimas ne tik motyvas; intervencijos pobūdis taip pat yra neapgalvotas:

• Reguliavimo institucijos sujungė skolintų vertybinių popierių pardavimą.
• Centrinis bankas sumažino palūkanų normas, kad paskatintų pirkti akcijas
• Pensijų fondai įsipareigojo pirkti daugiau akcijų.
• Vyriausybė sustabdė pirminius viešus aukojimus.
• Buvo sukurtas fondas akcijoms pirkti, paremtas grynaisiais pinigais iš centrinio banko.