The ekonominis ciklas su kuriais tenka susidurti pagrindiniams pasaulio centriniams bankams, yra skirtingos fazės. Susidūrusi su recesijos rizika, pastebėta praėjusiais metais EPS (Ekonominėje pinigų sąjungoje), jos ciklinei padėčiai šiuo metu būdingas ekspansinė pinigų politika, kaip ir Japonija.
Kita vertus, JAV vyksta priešingas ciklas. Remdamiesi 10 metų obligacijų („T Bond“) pajamingumu galime pamatyti, kaip rinka nuo 2014 m. Sausio 1 d., Ypač nuo vasario, pradeda rodyti pagerėjimo ženklus (palaipsniui palūkanos pradeda kilti), pamatysime, kas pasekmės oficialiai padidina palūkanų normas pateikė Janet Yellen.
Europoje tai bando atkurti augimo kelią, tam paskelbė Mario Draghi naujos pinigų politikos priemonės pabandyti sušvelninti silpną 0,1% infliaciją EPS ir Ispanijos defliaciją -0,4%; ir visos euro zonos nedarbo lygio sumažinimas 11%, kuris Ispanijoje yra daug didesnis. Šios didžiulės pinigų sąjungos, o didesniu mastu - Ispanijos problemos sukelia tai, kas iki šiol finansų srityje buvo nesuprantama. Neigiamos palūkanų normos, apie kurias jau paskelbėme prieš kelis mėnesius jie atėjo pasilikti.
Neigiamas palūkanų normas galima tirti dviem aspektais.
- Nominalios palūkanų normos: Tai yra palūkanų normos, atsirandančios dėl sutartinių santykių, tai yra, paskolų davėjų (investuotojų) ir skolininkų (fiksuotų pajamų išleidėjų) sutarta palūkanų norma yra neigiama.
- Palūkanų normos dėl kainų svyravimų fiksuotų pajamų rinkose: Tai yra palūkanų normos, kurios atsiranda, kai rinkose yra didelis likvidumas. Likvidumas yra pinigų perteklius, todėl didesnė paklausa, palyginti su pasiūla. Padidėjus fiksuotų pajamų priemonės kainai, susidaro neigiama palūkanų norma (atminkite, kad kaina ir pelningumas juda priešinga kryptimi. 2% grąžos vertybinio popieriaus kaina gali būti 105, o vertybinio popieriaus - su grąža) 5% kaina bus 95.
Koks poveikis turi ar turėtų kiekybinis palengvinimas?
- Realiojoje ekonomikoje: Iš pradžių šis likvidumas turėtų pasiekti šeimas kreditų forma. Su jomis šeimos gali pirkti daugiau, didindamos vartojimą ir pirkdamos namus. Antras naudos gavėjas arba tikslas, kuriam nukreiptas šis likvidumas, yra įmonės, norinčios pirkti įrangą, steigti naujas įmones ir statyti naujus namus. Trečia šio didesnio pinigų sistemos likvidumo naudos gavėja yra valstybė, kuri iš pradžių turėtų geriau finansuoti savo deficitą, didesnes investicijas į infrastruktūrą ir einamąsias išlaidas.
- Finansų ekonomikoje: tai, kad centrinis bankas rinkoje perka finansinį turtą, turi įtakos investuotojų turtui. Jei turiu pavadinimą fiksuota nuoma Tai man kainuoja 100 eurų ir kasmet sugeneruoja 10 eurų, o pelningumas yra 10 proc. Jei man niekas neduoda tokio pelningumo, visi nori pirkti tą turtą. Taip veikia rinka, žmonės pradeda pirkti, o turtas brangsta iki 110, 120, 140 150 ir kt. (Sumažindamas pelningumą), todėl jie pasirinks pirkti kitą turto klasę prisiimdami didesnę riziką. Pirksi dar kintamos pajamos todėl maišelis kils.
Kodėl perkate fiksuotų pajamų vertybinius popierius su neigiamomis palūkanomis?
Yra keletas priežasčių, kodėl tam tikri investuotojai norėtų, kad jų portfelyje būtų vertybinių popierių su neigiama grąža. Tai reiškia, kad iš pradžių jie išmokėjo 105 ir jiems grąžinama 102.
- Rinkos lūkesčiai: Jie gali pagalvoti, kad palūkanų normos ir toliau mažės. Įsivaizduokite, kad išmokate 105, o palūkanų normos ir toliau mažėja, o kaina yra 107, jei parduotumėte, gautumėte pelną.
- Ieškokite pastogės: Tais atvejais, kai ekonomika patiria nuosmukį arba labai nestabiliose rinkose, galite rasti saugią vietą savo indėliams įnešti. Tik tie, kurių mokumas (saugumas) yra geresnis, išleidžia vertybinius popierius, kurių grąža yra neigiama.
