Sėkmingai investuoti: penki 2016 m. Klausimai

Sėkmingai investuoti į globalizuotą pasaulį, kuriame naujienų seka veikia tarsi „domino“ serijafinansinės rinkos, turite užduoti reikalingus klausimus. Štai kodėl mes bandysime išskaidyti penkis svarbiausius klausimus, kurių atsakymai galėtų padėti apibrėžti 2016 m. Finansų rinkų rezultatus.

1. Ar 2015 m. Buvo rizikingo turto maksimumas?

Tiesa ta kintamos pajamosirdidelio pelningumo kreditas (didelis derlius) vis dar yra žemiau savo aukščiausių 2015 m. Tačiau į ką jūs tikrai turite atsižvelgti ir nustoti analizuoti, ar 2015 m. buvo rinkos korekcija, ar tai buvo perėjimas iš bulių rinkos į meškų rinką (žr.akcijų tendencija). Kai kurie dalykai padės mums tai nustatyti:

• Rizikingo turto rizika paprastai nesibaigia be jokios priežasties, ir neatrodo, kad šiuo metu matome kokią nors meškų rinkos katalizatorių. Žinoma, bulių rinka negali tęstis amžinai. Bet jei pažvelgsime į krizės pradžią po„Lehman Brothers“ žlugimas, Praėjo 7 metai, per kuriuos buvomitingas»JAV akcijų be jokios korekcijos, viršijančios 20 proc., Kas nebuvo įvykę po Antrojo pasaulinio karo.
• Rugpjūtį ir rugsėjį pasitikėjimą sukrėtė susirūpinimas Kinijos augimu, nors, bent jau oficialiais duomenimis, augimas atitinka lūkesčius.
• Nauja ekonomikos nuosmukis? Ne. Pasaulinis augimas atsiliko nuo lūkesčių (3,1% augimas, palyginti su iš pradžių prognozuotais 3,5%). Tikimasi, kad 2016 m. Pasaulio augimas vėl paspartės iki 3,4%, kurį nulems besivystančių rinkų stabilizavimasis ir nuosaikus vartotojų išlaidų padidėjimas pagrindinėse išsivysčiusiose ekonomikose.
• Įmonių pelno nuosmukis? Ne. Realybė yra ta, kad 2015 m. JAV bendrovių pelnas sumažėjo, tačiau dėl perskaičiavimo dėl stiprėjančio dolerio ir dėl energetikos įmonių nuostolių dėl sumažėjusių žaliavų, tokių kaip nafta ir dujos. Kita vertus, Europoje ir Japonijojeekspansinė pinigų politika (ypač atsainus), tai išlaikys bendrovių pelną ir suteiks didesnį stabilumą ekonomikos augimui.
• Ar centriniai bankai padidins palūkanų normas? Ne. JAV federalinis rezervas ir Anglijos bankas nedidins palūkanų normos. Mes laikome tai savaime suprantamu dalyku, kurio nepadarys nei Japonijos bankas, nei Europos centrinis bankas. Nuo spaudimodefliacininkaivis dar yra, iš dalies dėl naftos kainų kritimo, 2005 m. prognozių ir lūkesčiųinfliacija išlieka saikingi.

2. Kur mes esame pinigų politikos požiūriu?

Aišku yra dvi labai skirtingos dalys, kurias jau minėjome keliomis eilutėmis, skirtumai klausimaispinigų politika Viena vertus, mes nustatome, kad Anglijos bankas ir FED su numatomu palūkanų normų padidėjimu, ir, kita vertus, ECB ir Japonijos bankas su jau žinomaiskiekybinė plėtra (kiekybinis palengvinimas).

Centrinių bankų elgesys turi keletą bendrų katalizatorių:

• Kova su defliacija (neigiama infliacija). Kiekviename jos tikslas yra apibrėžtasmandataskiekvieno centrinio banko, ir tarp jų yra 2% infliacija.
• Keturios jėgos, su kuriomis pasauliui teko susidurti nuo krizės pradžios, yra defliacija, perteklinė pramonės pasiūla Kinijoje, naujų naftos gavybos metodų naudojimas (skaldymas) ir naujomis technologijomis, kurios padidino kainų skaidrumą.
• Darbo užmokesčio infliacija, kuri yra ne kas kita, kaip kainų padidėjimas (darbo užmokesčiu), yra vienas iš lemiamų veiksnių tiek JAV, tiek Anglijoje, kad palūkanų normos padidėtų. Nors tiesa, kad ekonominiai duomenys, tokie kaipdarbas- Jie yra geri, tačiau atitinkamų šalių centriniai bankai neprivalo veikti iš naujo, kol nepakils atlyginimai, o tai taip pat padėtų pasiekti jų infliacijos tikslus ir maksimaliai padidinti užimtumą nekeičiant palūkanų normų.
• ECB ir Japonijos banko pusėje būtų galima tikėtis laisvos pinigų politikos, kuri užtvindytų rinką likvidumu.

3. Ar Kinija yra viena iš rimčiausių rizikų rinkoms?

Vienas klausimas, kurį turime apsvarstyti, yra tai, ar Kinijai pavyks suvaldyti sulėtėjimą. Norėdami jį suprasti ir analizuoti, turime žinoti jo problemas, o jų yra daug.

• Kinija turi abaseinas Pernelyg įsiskolinusioms įmonėms įmonių skolos ir BVP santykis yra vienas didžiausių pasaulyje, o per didelis augimas priklauso nuo kredito. Pernelyg didelis įsiskolinimas irsvertas tai per daug. Kredito ir BVP santykis padidėjo nuo 150% iki 250% atitinkamai 2008 ir 2015 m.
• Joje yra pertekliniai pramoniniai pajėgumai, palikimas, kurį paveldėjo ankstesnės trumpalaikės stimulo priemonės, skirtos augimui skatinti. Ši situacija kelia nerimą, nes tam tikri pramonės sektoriai nėra pelningi ir jiems reikia didelių viešųjų lėšų injekcijų, kad galėtų toliau veikti, užimtumo bazė yra glaudžiai susijusi su šio tipo pramone (todėl ją reikia pertvarkyti), o šių pramonės šakų perteklius arba per didelis pajėgumas užlieja rinkoje ir neleidžia ateiti naujų sprendimų.
• Baldų pasiūla yra per didelė, tiesą sakant, statybų apimtis 2010–2012 m. Laikotarpiu viršijo naujų būstų paklausą, todėl atsirado didžiulis neparduotų namų inventorius. Ši situacija nežinoma 2016 m., Viena vertus, jei namų pardavimas atsigaus, tai atgaivins investicijas į būstą ir kartu su jais kils kainos. Priešingai, jei būsto kainos vėl mažės, vartotojų ir verslo pasitikėjimas sumažės, o tai tiesiogiai paveiks Kinijos finansų sektorių (kurį labai veikia būsto sektorius ir nekilnojamojo turto plėtra).

Tai galime padaryti išvadą, kad Kinija turi rasti naujų augimo variklių, tačiau tai nereiškia, kad kyla „Lehman Brothers“ stiliaus krizė. Kinijos vyriausybė turi išteklių apsaugoti finansų sistemą (kurią kontroliuoja valstybė), nes ji turi 3,5 mln. USD užsienio valiutos atsargų.

4. Ar besivystančios rinkos ir žaliavos baigėsi?

Besivystančių rinkų BVP nuo 2010 m. Sumažėjo, o tai kartu su jų pagrindinių akcijų kritimu.akcijų indeksai. Kartu su grynuoju kapitalo nutekėjimu (daugiau išeina nei ateina) investuotojai verčia kitus veidus pažvelgti į kitų tipų šalis ir turtą. Besivystančių rinkų elgesys priklauso nuo daugelio veiksnių:

• Jei Kinijai pavyks išvengti sunkaus nusileidimo, ty laipsniško sulėtėjimo, pasitikėjimas besivystančiomis rinkomis pagerės. Iš tikrųjų Kinija yra pirmoji Brazilijos importuotoja (eksportuoja į Braziliją) ir antra pagal dydį Rusijos bendrovių klientė.
• Tiesioginė priklausomybė nuo palūkanų normų Jungtinėse Amerikos Valstijose, nes didžioji dalis besivystančių šalių skolų yra doleriais, todėl palūkanų normų padidėjimas daro stipresnį dolerį ir kartu didėja šių šalių skola.
• Kalbant apie žaliavas, nors tiesa, kad yra daug šalių, kurioms naudinga krentanti žaliavų kaina (pavyzdžiui, Kinija ar Indija), yra keletas, kurios tiesiogiai neigiamai veikia jų nacionalines sąskaitas, pavyzdžiui, Brazilija, Rusija, Indonezija ir Pietų Afrika.

5. Ar 2016 metai yra infliacijos sugrįžimo metai?

Realybė yra ta, kad dėl žaliavų kainų kalta žema infliacija. Kol neatsigaus žaliavų (naftos) kainos, nematysime, kaip pasikeis šis neigiamas bendrojo VKI poveikis per metus ir pavyks sukurti šiek tiek infliacijos.

Daugelio ES šalių baimėhiperinfliacija su kuo atsiminė daugelis ekonomikų ir į kurias po Pirmojo pasaulinio karo buvo panirusi Vokietija. Tai dar toli nuo išsivysčiusių šalių, nustatiusių 2 proc.

Būtų neramu, jei būtų kuriama infliacija, o ne padidėtų žaliavos, padidėtų atlyginimai. Tai gali pradėti atsitikti JAV ar JK, kur užimtumo lygis yra pakankamai aukštas, kad darbuotojai galėtų pradėti reikalauti didesnio atlyginimo. Tai, kaip komentavome, turėtų įtakos infliacijai, bet ir įmonių pelnui, nes jos maržos būtų sumažintos. Vienintelis būdas sušvelninti ar sumažinti šį poveikį yra tas, kad ta darbo rinka dar neturi visų nuolatinių sutarčių, tačiau yra laikina ir nepakankamai dirbanti.