The „Euribor“ vieneri metai, kuriuos visi žinome, turėdami nuorodą į savo hipoteką, pirmą kartą istorijoje pateko į neigiamą teritoriją. Tai keista situacija, priešingai nei galima manyti, kad finansų rinkose yra normalu dėl makroekonominio reiškinio, kurį privertė Europos centrinis bankas (ECB).
Dėl toekspansyvi monterijos politika pastaraisiais metais atliko ECB, paprastai žinomas kaip QE, ECB bando paskatinti ekonomikos augimą, atgaivindamas bendrą paklausą, visa tai sukuria infliaciją taikant ekspansines pinigų politikos priemones; pavyzdžiui, nuolatinių priemonių modifikavimas (neigiamų palūkanų normų nustatymas banko atsargoms), grynųjų pinigų santykio sumažinimas ir operacijų vykdymas atviroje rinkoje (finansinio turto pirkimas finansų rinkose).
Mes ne kartą girdėjome, kad Mario Draghi išvežė visą sunkiąją artileriją, kad jei piniginės juoko dujos ar mūsų tinklainėje yra Draghi vaizdas, įkeltas į sraigtasparnį, paskirstantį sąskaitas visoje euro zonoje. Ši metaforų serija, kurią dažniausiai naudoja spauda, daugeliui jau yra Mario Draghi pavardė, ypač tuo metu, kai jis 2015 m. Kovo mėn. Nusprendė pirkti turtą finansų rinkose.
Būtent nuo tos datos, kai Europoje prasideda procesas, kuris smaugia bankus, jis panašus į paslėptą mokestį. Mes jį apibūdiname žemiau, tai yra procesas, kurio metu privatus bankas parduoda dalį savo turto (pavyzdžiui, valstybės skolą, įmonių obligacijas ar pakeitimą vertybiniais popieriais) centriniam bankui, o šis jį moka indėliu pačiame centriniame banke. Šie indėliai centriniame banke yra privataus banko turtas ir yra tai, kas vadinamaSistemos rezervai ir įprastomis rinkos situacijomis turėtų mokėti tam tikrą teigiamą palūkanų normą.
Šis procesas nepaprastai keičia bankų balansą (žr. Indėlį, mokantį neigiamą palūkanų normą):
Šiame procese akivaizdu, kad yra pakeistas privačių bankų balansas, kuris tapo įprastu tradiciniu turtu, pavyzdžiui, paskolomis ir obligacijomis, didelių atsargų (indėlių) kiekiu. Šiuo metu įvyksta vienas iš iškraipymų, kurį akcentuojame šiame straipsnyje, nes ECB smaugia bankų balansą, nustatydamasneigiamos palūkanų normos apie indėlius centriniame banke sistemos rezervacijos).
Mes jau seniai paaiškinome priežastis, dėl kurių kažkas vedapirkti finansinę priemonę su neigiama palūkanų norma. Trumpai prisiminkime neigiamos palūkanų normos veikimą. Jei bankas turi indėlį ECB už 1 000 eurų, o neigiama palūkanų norma, už kurią sumokama už indėlį, yra –0,4% per metus, praėjus vieneriems metams, pasibaigus indėlio terminui, bus grąžinti 996 eurai.
Ar skamba įdomiai, kad jie duoda mažiau pinigų nei įdėjai?
Tai neatrodo pagrįsta arba bent jau iki šiol finansų rinkose nebuvo atsižvelgiama į neigiamas palūkanų normas, susiduriame su situacija, kurią sukėlė centriniai bankai (šiuo atveju ECB), kurie bet kokiu būdu ir kitų sąskaita bando skatinti ekonomikos augimą.
Prisiminkime, kad bankai privalo privalomai laikyti procentinę dalį indėlių ECB indėliuoseminimalus grynųjų pinigų santykis. Šiuo metu padėtis kelia nerimą ir yra akivaizdžiai nepalanki euro zonos bankams, nes ECB nuo 2015 m. Kovo mėn. Pelną balansuoja naudodamasis banko atsargomis, leiskite man paaiškinti. Bankai turi išlaikyti minimalų grynųjų pinigų normą (už kurią nuo 2016 m. Kovo mėn. ECB atlygino 0 proc.; Iki 0,05 proc.), Tai yra privalomosioms ar privalomosioms atsargoms. Už šių atsargų, laikomų ECB, vadinamųjų savanoriškų atsargų, viršijimą ECB moka neigiamą palūkanų normą (-0,4%).
Viso to rezultatas - ECB ima bankams palūkanas, kurias jis beveik negrąžina kaip atlygį už savo privalomąsias privalomąsias atsargas. Skylė bankams yra akivaizdi ir auga: jų atsargos ECB didėjakiekybinis palengvinimas (QE)Naudodamasis nuolatinėmis galimybėmis, ECB perka turtą ir moka su indėliu savo balanse, o tai padidina išlaidas, atsirandančias dėl neigiamų indėlių palūkanų normų.
ECB slepiasi tuo, kad tai yra būdas visus tuos perteklinius rezervus, laikomus jo balanse, pervesti šeimoms ir įmonėms (suteikti paskolas ir vėl suaktyvinti vartojimą), tačiau tikrovė yra labai skirtinga, nes bankai to nedaro gali skolinti savo laikomus pinigus indėlio forma ECB, tačiau tai turi padaryti iš savo indėlių, o uodega įkando būtent merlangui.
Sprendimas, kurio Europos centrinis bankas siekia visam šiam palūkanų normų chaosui, yra tai, kad privatūs bankai bando kompensuoti tuos nenumaldomus nuostolius, kuriuos jis jiems padaro, didesniu pelnu, susijusiu su jų tradicine bankine veikla, tai yra paskolų ir paskolų verslu. kreditų., prisiimdami didesnę riziką uždirbti mažą palūkanų normą už kiekvieną paskolą, kreditą ar hipoteką ar net drastiškiausią, kad bankai ima neigiamą palūkanų normą už mūsų indėlius mūsų einamosiose sąskaitose, kurias matau kasdien arčiau.
