Po ilgo kainų stabilumo ciklo infliacija tarsi grįžta visame pasaulyje. Padeda centrinio banko stimulas sukurti infliaciją ir aukštesnės naftos kainos. Mes analizuojame visas priežastis ir padarinius, kuriuos infliacija turės ekonomikai.
Remiantis Europos agentūros „Eurostat“ lapkričio 30 d. Paskelbtais duomenimis, lapkričio mėn. Infliacija euro zonoje siekė 0,6%, ir tai buvo didžiausia vertė nuo 2014 m. Balandžio mėn. Iš esmės šie duomenys neturėtų stebinti, jei prisiminsime, kad Europos centrinio banko politika pastaraisiais metais siekiama būtent skatinti ekonomiką generuojant infliaciją. Tačiau kainų kilimas yra realybė ir kitose pasaulio ekonomikose (ypač Jungtinėje Karalystėje, JAV ir Azijoje), o tai reiškia, kad tai nėra griežtai europietiškas reiškinys ir kad jis turi gilesnių priežasčių.
Kodėl infliacija grįžta?
Pradėję nuo pastarųjų metų pasaulio ekonomikos tendencijų analizės, galime rasti keletą veiksnių, kurie daugiau ar mažiau panašiai veikia didžiausias pasaulio ekonomikas ir kurių bendri veiksmai leidžia bent iš dalies paaiškinti infliacijos didėjimą.
Pirma, defliacinės rizikos metai ir silpnas augimas galėjo lemti vartojimo sprendimų atidėjimas, tai yra pesimistinis scenarijus, kai vartotojai nusprendžia išlaukti neribotą laiką, tikėdamiesi, kad kainos ir toliau mažės. Šios tendencijos pabaiga gali žymėti defliacijos ciklo pabaigą, tačiau neturėtume pamiršti ir dviejų 2016 m. Apibūdinančių išorinių veiksnių: naftos kainų svyravimas (leidžiantis numatyti galimą atšokimą vidutinės trukmės laikotarpiu) ir ES pagrindinių valiutų kaina pasaulio dolerių (daugiausia doleris, euras ir svaras).
Jungtinėse Valstijose yra aiškiausias infliacijos spaudimas. Svarbu prisiminti, kad pirmaujanti pasaulio ekonomika augimui sustiprinti pasirinko agresyvią pinigų politiką, kuri leido nedarbo lygį sumažinti iki 4,7% ir labiau priartėti prie visiško užimtumo. Nepaisant to, kokį poveikį tokio tipo ekspansijos ciklas paprastai daro kainoms (kai kurios iš jų jau matomos VKI, Vartotojų kainų indekse), Donaldo Trumpo pergalė prezidento rinkimuose atveria scenarijų, kai didesnė infliacija. Reikėtų prisiminti, kad išrinkto prezidento programoje yra stipri mokesčių mažinimas ir minimalios algos didinimas (be ambicingo infrastruktūros plano), o tai reikštų didinti pinigų bazę ir generuoti infliaciją.
Kita vertus, protekcionistinis posūkis prekybos politikoje taip pat gali pakelti kainas. Šis naujas scenarijus yra tas, kurį kol kas laikosi Federalinis rezervas, ir todėl jis nusprendė vėl kelti palūkanų normas, tikėdamasis vidutinis infliacijos spaudimas vykdant pinigų politiką tarifų ir fiskalinės politikos.
Donaldo Trumpo pergalė prezidento rinkimuose atveria scenarijų, kai tikimasi didesnio infliacijos padidėjimo.
Tolimųjų Rytų ekonomikoje taip pat galime rasti panašią struktūrinių ir konjunktūrinių veiksnių jungtį. Viena vertus, dėl darbo užmokesčio augimo (ypač Pietryčių Azijoje) ir dėl ekspansinės pinigų politikos (kaip ir Japonijoje) padidėjo pinigų bazė, o kainos pakilo.
Panašus poveikis gali sukelti naftos atsigavimą, nes daugelis regiono šalių ekonomikos yra pernelyg priklausomos nuo naftos. Galiausiai taip pat galima kalbėti apie „Trumpo efektą“ valiutų rinkoje: dėl rinkimų rezultatų (ir atsižvelgiant į tai, kad išrinktasis prezidentas ne kartą yra pareiškęs norą peržiūrėti prekybos susitarimus šioje srityje Ramiojo vandenyno) dauguma regiono valiutų buvo labai nuvertėjęs, dėl kurio padidėjo importo kaina.
Jungtinė Karalystė atrodo unikalesnis atvejis, nors to neginčijama „Brexit“ ir vėlesnis svaro nuvertėjimas (kaip tai dažniausiai atsitinka, kai ekonomika, turinti eksporto pašnekesį ir neturinti žaliavų, nukrenta savo valiutos kainą). vertimas į vidaus kainų padidėjimą. Tačiau netikrumas dėl savo ateities neleidžia užtikrinti didesnės infliacijos scenarijaus, daugiausia dėl dviejų priežasčių: pirma, pasitraukimas iš Europos Sąjungos leis vykdyti nepriklausomą pinigų politiką (sugebėti išlaikyti ekspansinį šališkumą arba grįžti prie atsižvelgiant į jūsų ekonomikos poreikius).
Kita vertus, galimas tarifų barjerų atsiradimas ES gali branginti importą, tačiau šį poveikį galima sušvelninti pasirašius naują prekybos susitarimą ar net sudarant naujus dvišalius susitarimus su trečiosiomis šalimis, kurios gali tiekti britų importuotojams kainomis konkurencingesnė nei europiečiai.
Viduje konors Europos Sąjunga, šiuo metu, infliacijos grąža atrodo kiek tolimesnė. Kaip jau minėjome, lapkričio mėn. Infliacija euro zonoje siekė 0,6%, o tai yra maksimali per pastaruosius dvejus metus, tačiau vis dar toli gražu nėra 2% tikslo, kurį nustatė Europos centrinis bankas. Taip pat svarbu atsižvelgti į tai, kad pagrindinė infliacija per 3 mėnesius nepajudėjo daugiau kaip 0,8% ir todėl naftos poveikis bendram kainų lygiui vis dar yra ribotas.
Todėl, nors tiesa, kad prognozės rodo daugiau infliacijos scenarijų (pagal „Citigroup“ 2017 m. Pirmąjį ketvirtį rodikliai siekė 1,5%), kainų augimo nuosaikumas, palyginti su kitomis ekonomikomis, gali būti Tarkime, atokvėpis žemynui, kuriame augimas vis dar silpnas ir užimtumas ne tik atsigavo.
Kokį poveikį turėtų infliacija?
Priešingai nei supranta didžioji visuomenės nuomonė, vidutinis infliacijos lygis turi teigiamą poveikį ekonomikai. Trumpuoju laikotarpiu defliacijos ciklo pabaiga galėtų palengvinti a bendros paklausos padidėjimas kadangi namų ūkiai galėjo realizuoti visus vartojimo sprendimus, kuriuos iki tol jie atidėjo.
Lygiai taip pat labai įsiskolinusioms ekonomikoms būtų naudingas laipsniškas jų įsipareigojimų nuvertėjimas. Ilgainiui kainų padidėjimo perspektyva turi tendenciją pagerinti įmonių pelno prognozes, o tai dažnai reiškia akcijų rinkų padidėjimą ir vidaus bei užsienio investicijų augimą. Be to, kapitalo atvykimas į šalį galėtų būti dar labiau sustiprintas, jei kartu su kainų pokyčiais padidėtų ir palūkanų normos.
Vidutinis infliacijos lygis paprastai turi teigiamą poveikį ekonomikai.
Tačiau infliacija taip pat gali turėti labai neigiamų padarinių, iš kurių svarbiausias yra vartotojų perkamosios galios praradimas. Ekonomikoje, kurioje yra lanksti darbo rinka ir visiškas užimtumas, tai gali būti ne problema (nes nominalus darbo užmokestis gali automatiškai prisitaikyti), tačiau ekonomikoje, kurioje yra didelis nedarbo lygis arba didelis struktūrinis nelankstumas, realusis darbo užmokestis gali būti sumažintas, ypač jei valdžios institucijos, dėl kurių lažinasi, vidinis devalvavimas kaip augimo variklis.
Kita vertus, jei palūkanų normos neatitinka kainų judėjimo, finansinio turto grąža gali būti mažesnė už infliaciją, taip kenkiant taupymui. Galiausiai, padidėjus bendram kainų lygiui, gali sumažėti kai kurių ekonomikų konkurencingumas, ypač tų, kurios pasižymi tokiomis savybėmis kaip didesnė augimo priklausomybė nuo eksporto ar per didelis naftos poveikis.
Jei kalbama ir apie gamybos modelius, paremtus kainų konkurencingumu, o ne pridėtine verte (kaip yra šalyse, kurios eksportuoja žaliavas ar pusgaminius), eksportas gali būti rimtai pakenktas ir išaugs valiutų karo rizika.
Tiesa ta, kad, nepaisant galimo poveikio pasaulio ekonomikai (ir ypač kiekvienai šaliai), atrodo, kad kainų augimas kiekvieną dieną konsoliduojasi kaip tikrovė, artimesnė vartotojams, nors šiuo atžvilgiu vis dar yra tam tikro neaiškumo. Šia prasme 2016 m. Galbūt bus prisiminti kaip politinio nestabilumo ir valiutų nepastovumo metai. Ar 2017-ieji bus infliacijos sugrįžimo metai?