Gerai žinoma, kad palūkanų normos kreivė suteikia mums labai vertingos informacijos apie ekonomikos raidą. Kai pajamingumo kreivė didėja, tai rodo, kad viskas tvarkoje. Tačiau kai jis suplotas ar apverstas, jis perspėja, kad vyksta kažkas keisto. Palūkanų normos kreivė Jungtinėse Valstijose vis labiau panaši į 2006 m.. Ar tai reiškia, kad kyla nauja krizė?
Palūkanų normos kreivė taip pat žinoma kaip pelningumo kreivė. Tai reiškia palūkanų normą, kurią vyriausybės obligacijos moka skirtingomis sąlygomis. Vis dėlto logiška galvoti, kad kuo ilgesnis terminas, tuo didesni turėtų būti gaunami palūkanos.
Pavyzdžiui, įsivaizduokime, kad įsigydami vienerių metų valstybės skolą jie mums duoda 1 proc. Kitaip tariant, skolinant pinigus valstybei, mūsų pelningumas yra 1% per metus. Dabar, jei perkame 10 metų valstybės skolą, prasminga, kad jie mums moka daugiau kasmet, nes mes rizikuojame daugiau. Pavyzdžiui, 2 proc. Mes atsisakome pinigų 10 metų, o mūsų alternatyvios išlaidos yra didesnės.
Dabar nėra nuoseklu galvoti, kad jei investuosime 10 metų, jie mums mokės mažiau nei investuodami vieneriems metams. Jei gauta palūkanų norma bus didesnė per vienerius metus, kas ketina investuoti po 10 metų? Tikriausiai daug mažiau žmonių, nei mokėdami daugiau. Tai vadinama apversta pajamingumo kreive. Trumpesnėmis sąlygomis mokama didesnė grąža, bet ką tai reiškia?
JAV obligacijų pajamingumo skirtumai
Jei žiūrėtume į palūkanų normas JAV, šiuo metu nėra tiksliai apversta pajamingumo kreivė. Tai, kas vyksta, yra jo išlyginimas. Federalinio rezervo tyrimų instituto (FED) viceprezidentas pareiškė, kad pelningumo kreivė, tokia kaip dabartinė, nebūtinai turi numatyti recesiją. Nors tai tiesa, jūs žinote, kad tikimybė didėja.
Skirtumas tarp JAV 5 ir 3 metų obligacijų jau yra neigiamoje teritorijoje. Nuo 1962 m. Iki šių dienų tik kartą neigiamas vieno ir kito spektaklio skirtumas nesibaigė recesija. Akivaizdu, kad pavyzdžių palyginimas nieko neįrodo. Tačiau tai budrumo rodiklis. Jau 2006 m., Kai kreivė buvo apversta, FED nariai patvirtino, kad ji nieko nereiškia. Netrukus po to įvyko viena didžiausių pasaulinių finansų krizių.
Savo ruožtu informacinės serijos dar nėra neigiamos. Skirtumas tarp 10 metų ir 2 metų JAV obligacijų yra rodiklis, į kurį žiūri visi ekonomistai, ir šiuo metu skirtumas yra +0,13. Skirtumas tarp mėnesio palūkanų normos (fondo fondo) ir 10 metų palūkanų normos, kuri yra dar vienas iš labiausiai stebimų rodiklių, taip pat nėra neigiamas. Tai šiek tiek konservatyviau, nes paprastai reikia šiek tiek daugiau laiko investuoti. Šiuo metu skirtumas yra +0,66, taigi jis dar toli gražu nėra panaikintas.
JAV pajamingumo kreivė šiandien
Šiuo metu derlingumo kreivė yra lyginimo procese. Žemiau pateiktame grafike galime palyginti pajamingumo kreivę skirtingais laiko momentais:
Turėtume grįžti į 2006 ir 2007 metus, kad pamatytume panašią pajamingumo kreivę. Tai turėtų mus laikyti ant kojų, bet nereikėtų priimti sprendimo.
Ekonominiu požiūriu yra dvi nuomonės apie apverstą pajamingumo kreivę:
- Budrus: Apversta pajamingumo kreivė yra gana patikimas rodiklis. Be to, reikėtų paminėti, kad kuo mažesnis skirtumas tarp obligacijų, tuo didesnė recesijos tikimybė. Arba bent jau tai rodo šis grafikas:
- Nereikia jaudintis:Tokio požiūrio laikosi Federalinio rezervo fondo (FED) tyrėjai. Jiems nėra recesijos pavojaus, nebent šį procesą lydi realaus vartojimo augimo nuosmukis. Kaip rodo JAV centrinis bankas, pajamingumo kreivės išlyginimas rodo, kad investuotojai nesitiki, kad realus vartojimas padidės ar sumažės. Jei rinkose tikimasi nuosmukio, įvyktų apversta pajamingumo kreivė. Kitame grafike mes matome kreivės judėjimą, palyginti su vartojimu istoriškai.
Galbūt tik laiko klausimas, kada kreivė bus visiškai pakeista, nes dėl aukštų palūkanų normų per trumpą laiką šeimoms ir įmonėms sunku sumokėti paskolas, o tai savo ruožtu sumažina vartojimą. Šiuo metu pastarųjų susitikimų FED komentavo, kad trumpalaikių palūkanų normų didėjimas sulėtės (vieną mėnesį), todėl apytikslės palūkanų normos kreivės matymas dar gali užtrukti.
