Rizikos veiksnių modeliais bandoma apibūdinti nedidelį daugelio finansinio turto rizikos šaltinių skaičių.
Kitaip tariant, rizikos veiksnių modeliais bandoma supaprastinti finansinio turto svyravimus. Jie suskirsto riziką į skirtingus šaltinius. Finansinis turtas gali būti tiek fiksuotų pajamų, tiek kintamųjų pajamų turtas.
Kiekvienas finansinis turtas turi daug galimų rizikos šaltinių. Tai yra, įmonės kaina gali judėti pagal daugelį kintamųjų. Pavyzdžiui, dėl palūkanų normų pokyčių, teisinių pokyčių, ekonominių krizių, streikų, technologinių pokyčių ir ilgo laiko.
Jei finansinio turto rizikų skaičius yra labai didelis, turto grupei (investicijų portfeliui) jis yra dar didesnis. Rizikos veiksnių modeliai leidžia šią riziką apriboti. Taigi juos apskaičiuoti ir bandyti sumažinti yra daug paprasčiau.
Rizikos veiksnių modelių kilmė
Haris Markowitzas, dirbdamas dėl efektyvių portfelių, manė, kad norint apskaičiuoti optimalų portfelį, būtini tam tikri kintamieji. Arba kas yra tas pats, kaip turėtų būti paskirstytas kapitalas, siekiant maksimalaus pelno ar sumažinti riziką. Idėja maksimaliai padidinti pelną arba sumažinti riziką (arba abu tuo pačiu metu) priklausytų nuo to, ko nori investuotojas. Šia prasme, norėdamas atlikti šį skaičiavimą, Markowitzas nustatė, kad jam reikės trijų kintamųjų. Turto pelningumas, nepastovumas ir kovariacija.
Žinoma, nors šie kintamieji leido jam apskaičiuoti optimalų sprendimą, jis turėjo problemų. Problema buvo ta, kad kuo didesnis turto skaičius, tuo sunkiau ir brangiau buvo apskaičiuoti, kaip turėtų būti paskirstomi pinigai. Pavyzdžiui, studijuoti, kaip paskirstyti pinigus tarp dviejų galimybių (dviejų turtų), yra labai paprasta. Tačiau išsiaiškinti, kaip paskirstyti kapitalą šimtui turto, gali būti labai sudėtinga užduotis.
Norėdami sužinoti apie problemą, jei norime apskaičiuoti, kaip turėtume paskirstyti kapitalą 100 turto, kad sprendimas būtų optimalus atsižvelgiant į pelningumą ir riziką, apskaičiuoti parametrų skaičius yra 5150. Su kuo kuo daugiau turto, tuo daugiau rizikų.
Rizikos veiksnių modelių formulavimas
Williamas Sharpe'as, remdamasis Harry Markowitzo gautais rezultatais, išplėtojo jo įtaką turto kainoms. Tai parodė, kad tarp numatomos rizikingo turto grąžos turi būti labai specifinė struktūra. Sharpe'as nustatė, kad yra dviejų rūšių rizika. Sisteminga rizika ir specifinė rizika. Iš ten jis ištraukė formulę, išreikštą taip:
Bendra rizika = specifinė rizika + sisteminė rizika
Šiandien Sharpe'o teorijos pasiūlyta struktūra yra pagrindas atlikti rizikos koregavimą daugelyje finansinės praktikos sričių.
Markowitzo modelis
