Šiomis dienomis gavome keletą žinučių iš Economy-Wiki.com vartotojų, kurie sukaupė investicijų nuostolius. Visų užduodamas klausimas, ar laikas parduoti, kad būtų išvengta tolesnių kritimų, ar atėjo laikas pirkti?
Norėdami žinoti, ką daryti su santaupomis, pirmiausia turime suprasti, kodėl akcijų kainos taip smarkiai svyruoja. Šia proga kritimo greitis buvo didžiausias istorijoje.
Rinkos kainos atspindi investuotojų lūkesčius dėl būsimo uždarbio ir jų riziką. Keičiantis lūkesčiams, keičiasi ir kainos. Ir, kaip matėme, jie gali smarkiai pasikeisti.
Šie nuosmukiai nereiškia, kad rinka išprotėjo ar kad pasaulis baigėsi. Efektyvioje rinkoje kartais būna staigių lašų. Kadangi jų neišvengiama, jie turi būti įtraukti į bet kokį investicijų planą.
Neramiais laikais, tokiais kaip dabartinis, turime imtis priemonių, kad kritimai nenukentėtų labiau nei galime. Bet mes visada turime grįžti. Patekimas į blogą laiką gali reikšti reikšmingo pelno praradimą.
Ar šis laikas kitoks? Investicinio plano svarba
Jei esame ilgalaikiai investuotojai, tai, kas vyksta tam tikru metu, neturėtų priversti mūsų keisti savo investavimo plano. Jei kritimo metu kenčiate labiau nei norėtumėte, taip yra todėl, kad tikriausiai turėjote daugiau rizikos savo portfelyje, nei turėtumėte prisiimti. Dėl to jums bus sunku elgtis racionaliai ir pasinaudoti kritimais, kad vėl įeitumėte. Jei tai jūsų atvejis, turėtumėte atidžiai išanalizuoti, ar patogu parduoti ir sumažinti riziką, nepaisant to, kad kuo daugiau atsargų kris, kaip matysime vėliau, didėja atšokimo tikimybė.
Istorijoje įvyko dešimtys akcijų rinkos katastrofų. Kiekvienas iš jų atrodo skirtingai (ir iš tikrųjų yra). Kiekvienai katastrofai argumentuoti visada yra pasakojimas. Neapibrėžtumo metu, kai nežinome, kas nutiks, pasakojimas apie tai, kas gali nutikti, yra siaubingesnis nei pats nuopuolis.
Norėdami sukurti investicijų planą, kuris leidžia mums išlikti ramiems, kai įvyksta akcijų rinkos katastrofa, ir netgi galėtume iš to pasinaudoti, turime iš anksto žinoti, kad įtikinamas pasakojimas nepakeis mūsų veiksmų plano. Turime žinoti, kaip žmonės elgiasi, ir giliai analizuoti istorinius duomenis. Taigi galime priimti racionalius sprendimus.
Keynesas aprašė krepšio žaidimą ir lūkesčių svarbą, naudodamasis grožio konkurso pavyzdžiu. Jame iš 100 nuotraukų turite pasirinkti 6 gražiausius veidus. Laimi tas, kurio atranka geriausiai atitinka grupės pasirinkimą. Protingas žaidėjas greitai supranta, kad individualūs kriterijai nėra svarbūs. Geriausia strategija yra pasirinkti tuos veidus, kurie žaidėjų rinkiniui patiks labiausiai. Ši logika perima žaidimą, nes tikėtina, kad kiti žaidėjai mąsto vienodai. Todėl optimali strategija yra numatyti, ką vidutinis greičiausiai mano apie vidutinę nuomonę. Ir netgi tęskite toliau.
Mūsų lūkesčiai keičiasi, kai yra naujų pasakojimų
Kitas Nobelio premijos laureatas Robertas Shilleris knygoje „Naratyvinė ekonomika“ teigia, kad pasakojimai yra žmogaus konstrukcijos, atsirandančios dėl faktų, emocijų ir kitų keistų detalių mišinio, formuojančio įspūdį žmogaus prote.
Yra pasakojimų, kurie yra tokie nepaprastai galingi, kad priverčia mus pakeisti savo požiūrį į faktus, jie gali priversti mus pakeisti savo nuomonę ir nepaisyti realių tikimybių.
Pasakojimai nepakeičia faktų, tačiau jie lengvai keičia tai, kaip žmonės reaguoja į tuos faktus. Šilleris ekonominius burbulus apibūdina kaip socialinę epidemiją, apimančią svetimus ateities lūkesčius.
Nesunku įžvelgti ryšį tarp pasakojimų ir jų galimo poveikio rinkos kainoms bei visos ekonomikos. Įtikinantis pasakojimas gali priversti darbdavius nustoti samdyti ar investuoti.
Kodėl šį kartą akcijų rinka krito taip greitai?
„Goldman Sachs“ analitikai lokių rinkas skirsto į tris skirtingas rūšis: struktūrinę, ciklinę ir įvykių.
Šiuo metu akivaizdu, kad patekome į avariją, kurią sukėlė koronaviruso sukelta sveikatos krizė. Šia proga taip pat buvo daug pasakojimų, kurie prieš kelis mėnesius jau teigė, kad mūsų laukia ekonominis ciklas, ir netgi kiti pasakojimai, teigiantys, kad yra struktūrinė pasaulinės skolos problema.
Tikriausiai dėl milžiniško rinkoje esančio likvidumo neįmanoma pamatyti dviejų paskutinių pasakojimų. Staiga per mėnesį virusas paralyžiavo pusės pasaulio ekonomiką ir atskleidė tris stiprius pasakojimus, kurie panaikino ateities lūkesčius. Paralizuota ekonomika, sustabarėjusi ekonomika ir struktūrinė problema.
Ko galime tikėtis dabar?
Williamo Goetzmanno ir Dasolo Kim tyrime, pavadintame „Negative Bubbles“ (2017), jie teigia, kad „po metinio nuosmukio akcijų rinkoje dažnai būna teigiama grąža“. Savo tyrime jie išanalizavo 101 akcijų rinkos katastrofą nuo 1692 iki 2015 m. Visi jie įvykiai, kurių metu akcijų rinka krito daugiau nei 50%.
Labiausiai tikėtinas laikas tikėtis teigiamos grąžos akcijų rinkoje yra iškart po staigaus kritimo. Didėjant praėjusių metų avarijos sunkumui, tikimybė pasveikti yra didesnė. Sumažėjus 50% ar daugiau, teigiamų metų tikimybė yra 59,4%.
Eilėse praėjusių metų grąža ir stulpeliuose - kitų metų grąža:
Lentelėje matome, kaip nukritus 30% ar mažiau, teigiamos grąžos tikimybė yra 52%. Čia yra nedidelis šališkumas dėl to, kad jie savo mėginiui pasirinko tik daugiau nei 50% įtrūkimus. Tikėtina, kad jei jie būtų pasirinkę visas avarijas, kai kritimas būtų didesnis nei 30%, teigiamos grąžos tikimybė po to kritimo (ir didesnio kritimo) būtų šiek tiek didesnė.
Bet kokiu atveju, tikriausiai, kai maišas buvo ant žemės, buvo daugybė pasakojimų, teigiančių, kad padėtis bus blogesnė.
Jei analizuosime „S&P 500“, nuo 1926 iki 2020 m. Jo vidutinė metinė grąža siekė 10,08%. Tai reiškia, kad 1926 m. Investuoti 1 000 USD dabar būtų verti 8,33 mln.
Jei pašalinsime 10 geriausių to laikotarpio mėnesių (iš 1128 mėnesių), pelningumas sumažės iki 7,74% per metus. Tai reiškia, kad 1926 m. Investuoti 1 000 dolerių, praradę tuos 10 mėnesių, manytų, kad dabartinė vertė yra 1,1 mln.
Istorija taip pat suteikia mums užuominą. Dauguma tų 10 mėnesių įvyko po stiprios korekcijos. Jei būtum išėjęs, greičiausiai to būtum praleidęs.
Niekas nežino, kada rinka padarys dugną. Būtent todėl jūs rizikuojate likdami rinkoje. Tačiau investuotojai turi gerą grąžą kaip atlygį už riziką. Žinoma, būtina turėti gerą investicijų planą, kad žinotume, kiek galime rizikuoti.
2008 m. „S&P 500“ sumažėjo 56%. Viena vertus, svarbu žinoti, kokia mūsų portfelio dalis atlaikytų mažiausiai tokio dydžio kritimą, ir kiek likvidumo išlaikytume, kad galėtume patekti tokio staigaus kritimo atveju . Tokiais atvejais labai svarbu turėti gerą investicijų planą su tvirta turto paskirstymo strategija. Kai jį turėsime, geriausias sprendimas bus laikytis anksčiau nustatyto plano.
