Finansinio turto vertinimo modelis (CAPM)

Turinys:

Finansinio turto vertinimo modelis (CAPM)
Finansinio turto vertinimo modelis (CAPM)
Anonim

CAPM modelis („Capital Asset Pricing Model“) yra Williamo Sharpe'o sukurtas finansinio turto vertinimo modelis, leidžiantis įvertinti numatomą jų grąžą remiantis sistemine rizika.

Jo kūrimas grindžiamas įvairiomis Hario Markowitzo formuluotėmis apie diversifikaciją ir šiuolaikinę portfelio teoriją. Taip pat jo įžangoje pasirodė Jackas L. Traynoras, Johnas Litneris ir Janas Mossinas.

Tai teorinis modelis, pagrįstas rinkos pusiausvyra. Tai yra, daroma prielaida, kad finansinio turto pasiūla yra lygi paklausai (O = D). Rinkos situacija yra tobula konkurencija, todėl turto kainą nulems pasiūlos ir paklausos sąveika. Be to, tarp turto grąžos ir prisiimamos rizikos yra tiesioginis ryšys. Kuo didesnė rizika, tuo didesnis pelningumas tokiu būdu, kad jei galėtume išmatuoti ir priskirti prisiimamos rizikos lygiui vertes, galėtume žinoti tikslią galimo skirtingų turto pelningumo procentinę dalį.

Reikėtų pažymėti, kad taikant CAPM modelį atsižvelgiama tik į sisteminę riziką. Tačiau bendra finansinio turto rizika apima ir nesistemingą arba diversifikuojamą riziką, tai yra, vidinę atitinkamo vertybinio popieriaus riziką.

CAPM modelio formulė

CAPM modelis bando suformuluoti šį argumentą ir mano, kad turto pelningumą galima įvertinti taip:

Pasirengę investuoti į rinkas?

Vienas didžiausių brokerių pasaulyje „eToro“ investavimą į finansų rinkas padarė labiau prieinamą. Dabar kiekvienas gali investuoti į akcijas arba pirkti akcijų dalis su 0% komisiniais. Pradėkite investuoti dabar turėdami vos 200 USD užstatą. Atminkite, kad svarbu mokyti investuoti, tačiau, žinoma, šiandien tai gali padaryti visi.

Jūsų kapitalui gresia pavojus. Gali būti taikomi kiti mokesčiai. Norėdami gauti daugiau informacijos, apsilankykite stock.eToro.com
Noriu investuoti su „Etoro“

E (ri) = rF + β (E (rm) - rF)

Kur:

  • E (ri): Numatoma konkretaus turto, pavyzdžiui, „Ibex 35“, grąžos norma.
  • rF: Turto grąža be rizikos. Tikrai rizikuoja visas finansinis turtas. Taigi mes ieškome mažesnės rizikos turto, kuris įprastais atvejais yra valstybės skolos turtas.
  • Finansinio turto beta versija: Turto jautrumo, palyginti su jo etalonu, matas. Šio parametro aiškinimas leidžia mums sužinoti santykinį turto pelningumo kitimą rinkos, kurioje jis yra įtrauktas, atžvilgiu. Pavyzdžiui, jei „IBEX 35“ akcijų Beta yra 1,1, tai reiškia, kad IBEX pakilus 10%, dalis padidės 11%.
  • E (rm): Laukiama rinkos, kurioje yra nurodytas turtas, grąžos norma. Pavyzdžiui, IBEX 35.

Skaidydami formulę galime išskirti du veiksnius:

  • rm - rF: Rizika, susijusi su rinka, kurioje nurodomas turtas.
  • raš - rF: Rizika, susijusi su konkrečiu turtu.

Todėl matome, kad numatomą turto grąžą nustatys Beta vertė, kaip sisteminės rizikos matas.

Grafinis CAPM pavaizdavimas

Finansinio turto vertinimo modelio formulė pateikiama grafiškai, įtraukiant akcijų rinkos liniją (SML):

CAPM modelio prielaidos

Modelyje daromos kelios prielaidos apie rinkų ir jų investuotojų elgesį:

  • Statinis modelis, ne dinamiškas. Investuotojai atsižvelgia tik į vieną laikotarpį. Pavyzdžiui, vieneri metai.
  • Investuotojai vengia rizikos, nėra linkę. Investicijoms, turinčioms didesnį rizikos lygį, reikės didesnės grąžos.
  • Investuotojai žiūri tik į sisteminę riziką. Rinka nesukuria didesnės ar mažesnės turto grąžos dėl nesistemingos rizikos.
  • Turto grąža atitinka įprastą paskirstymą. Matematinė viltis siejama su pelningumu. Standartinis nuokrypis siejamas su rizikos lygiu. Todėl investuotojai yra susirūpinę dėl turto nukrypimo nuo rinkos, kurioje jis yra įtrauktas, atžvilgiu. Todėl beta yra naudojama kaip rizikos priemonė.
  • Rinka yra visiškai konkurencinga. Kiekvienas investuotojas turi naudingumo funkciją ir pradinį turto atidėjimą. Investuotojai optimizuos savo pelną, atsižvelgdami į turto nukrypimus nuo jo rinkos.
  • Finansinio turto pasiūla yra egzogeninis, fiksuotas ir žinomas kintamasis.
  • Visi investuotojai turi tą pačią informaciją akimirksniu ir nemokamai. Todėl jūsų lūkesčiai dėl kiekvienos rūšies finansinio turto pelningumo ir rizikos yra vienodi.

CAPM modelio pavyzdys

Norime apskaičiuoti numatomą X akcijų grąžą kitais metais, nurodytą IBEX 35. Turime šiuos duomenis:

  • Vienų metų iždo vekseliai siūlo 2,5% grąžą. Pavyzdžiui, manysime, kad tai yra nerizikingas turtas. rf = 2,5%.
  • Numatomas IBEX 35 pelningumas kitais metais yra 10%. E (rm)=10%.
  • X dalies beta beta versija IBEX 35 atžvilgiu yra 1,5. Kitaip tariant, X dalis turi 50% sistemingesnę riziką nei IBEX 35. β = 1,5.

Taikome CAPM modelio formulę:

E (ri) = rF + β (E (rm) - rF)

E (rx)= 0,025 + 1,5 (0,1 - 0,025) = 13,75%.

Todėl pagal CAPM modelį numatoma tikėtina X akcijos grąža yra 13,75%.

Kapitalo kaina (Ke)Markowitzo modelis