Fondo valdytojas Billas Grossas, populiariai vadinamas „obligacijų karaliumi“, savo naujausiame „Janus Capital“ tinklaraščio įraše komentuoja, kad bulių nuotaikos artėja prie pabaigos. Investuotojas, kuriam ką tik sukako 70 metų, daro savo gyvenimo ir fiksuotų pajamų rinkos analogiją, jo kelio pabaigos jausmas būdingas abiem.
„Pabaigos jausmas pastaraisiais mėnesiais dažnai minimas, kai jis buvo taikomas aktyviose rinkose ir didelėje bulių rinkoje, prasidėjusioje 1981 m.“, - sako jis. Prisiminkite tuos pačius metusJAV obligacijų prekyba siekė 14,5 proc., O „Dow Jones“ - 900 taškų. Taigi, jei investuotojas tais metais būtų nusprendęs pirkti fiksuotas pajamas, dabar jie būtų sukaupę 20 kartų daugiau nei investavo.
Gross dar kartą pataria investuotojams pasiruošti dalyvauti bulių rinkos laidotuvėse. Jis kritikuoja Naujojo Normalo teoriją ir mano, kad pinigų politikos normalizavimas „priklauso nuo nieko kito, išskyrus racionalų, kad pasaulinę skolų krizę galima išgydyti vis daugiau skolų“.
“Pasaulio ekonomikai, kuri ir toliau skolinasi, o ne skolinasi, kelias į normalumą atrodo užblokuotas. Tokie struktūriniai elementai, kaip „Naujasis normalus“ ir pasaulietinis sąstingis, atsirandantys dėl senėjančios demografijos, didelio įsiskolinimo BVP ir technologinio darbo jėgos perkėlimo, yra reiškiniai, kurie, atrodo, trukdė realiam augimui per pastaruosius penkerius metus ir jie tęsis toliau tai padaryti “, - komentuoja investuotojas. Jame taip pat teigiama, kad didžiulės centrinių bankų likvidumo injekcijos nesugebėjo skatinti augimo.
Grossas savo straipsnyje taip pat pabrėžia neigiamų normų reiškinį. "Tam tikru momentu,sveikas protas turės pripažinti, kad taupytojai nenorės iškeisti grynųjų eurų į obligacijas, o investuotojai nudžius“. Panašiai jis dar kartą primena, kad „kitos finansinio turto kainos yra neatskiriamai susijusios su pasaulinėmis normomis, kurios diskontuoja būsimus pinigų srautus, todėl maksimali Everesto dydžio kaina buvo sėkmingai pakeista, tačiau tai suteikia mažai papildomų galimybių eskalacija “.
„Kreditui trūksta deguonies“, - perspėja jis. „Gross“ atveju fiksuotos pajamos yra arti tos ribos, kai investuotojas gauna labai mažą grąžą, prisiimdamas didelę riziką, ir tai atsispindi fiksuotose pajamose, kreditų skirtumuose ir nuosavybės vertinimuose, „kurie atnešė turto finansinį išnaudojimą“. Todėl tai rodo, kad „racionalus investuotojas turėtų jausti pabaigos, o ne dar vienos Lehmano katastrofos, bet amžinos bulių rinkos entuziazmo žlugimą “.
Kaip rekomendaciją naujiems investuotojams jis pataria „išsaugoti likusias galimybes grąžos / rizikos požiūriu“. Be to, guru įspėja, kad „per ateinančius 35 metus sėkmingas vadovas bus tas, kuris persiorientuos į galimybę periodiškai gauti neigiamą metinę grąžą ir menkus „Sharpe“ santykius, ir kuris naudojasi gynybiniais sprendimais, kurie gali būti vidutiniškai panaudojami kapitalo grąžai generuoti - vos 300 arba 400 pagrindinių taškų "- pareiškia jis griežtai. Jis pateikia dabartinės galimybės atsisakyti Vokietijos obligacijų pavyzdį: „Esant 0%, nešiojimo išlaidos yra tokios, o neišvengiama 1% ar 2% palūkanų norma tampa didele tikimybe, kuri sukels „kapitalo padidėjimas“ 15% per neapibrėžtą laikotarpį “.
