Obligacija yra skolos priemonė, kurią išleidžia įmonė arba viešoji administracija, norėdama save finansuoti.
Obligacijų emitentas žada grąžinti tos obligacijos pirkėjui paskolintus pinigus, paprastai pridėjus tam tikras anksčiau nustatytas palūkanas, žinomas kaip kuponas. Štai kodėl ji yra žinoma kaip fiksuotų pajamų priemonė.
Obligacijos yra vienas iš pagrindinių finansavimo šaltinių didelėms įmonėms ir viešojo administravimo institucijoms, daugiausia vyriausybėms, kuri, išleisdama obligacijas, įvykdo skolą, suteikdama savo skolintojams finansinį turtą.
Obligacija yra alikvotinė paskolos dalis. Išduodanti organizacija dalija visą skolą, kurią ji nori įdėti, į mažas dalis, vadinamas obligacijomis, kad kiekvienas galėtų jai paskolinti pinigų, nes paskolos yra tokios didelės, kad jų negali suteikti vienas agentas, todėl jos dalija „skolą“. paskolos sutartis daugeliu mažų sutarčių ar nuosavybės teisių (obligacijų), taigi asmuo, kuriam priklauso obligacija, turi teisę grąžinti paskolintus pinigus ir palūkanas. Obligacijos gali būti perleidžiamos antrinėje rinkoje, todėl jų kotiruojama kaina skiriasi. Obligacijų savininkai ar skolintojai vadinami „turėtojais“ arba „obligacijų turėtojais“.
Pirkdami obligacijas mes suteikiame paskolą. Pirkėjas pristato pinigų sumą, vadinamą obligacijos pagrindine dalimi, obligacijas išleidusiai įmonei (įmonei, gaunančiai paskolą). Bendrovė įsipareigoja grąžinti mums anksčiau nustatytą galiojimo pabaigos datą, sumą, kurią jai paskolinome, pridėjus taip pat anksčiau nustatytą palūkanų normą. Štai kodėl obligacijos yra laikomos ilgalaikių pajamų turtu, nes nepriklausomai nuo to, kaip įmonei sekasi, laikotarpio pabaigoje gausime fiksuotas palūkanas, už kurias įsipareigojo emisijos bendrovė. Nors kartais jų kintamos palūkanų normos.
Daug kartų jie išleidžiami su nuolaida, tai yra, emisijos bendrovė sutinka suteikti jums 100% nominalaus kapitalo obligacijos išpirkimo dieną, kuri paprastai yra 1000 eurų. Išleidimo dieną, kai mes pristatome pinigus obligacijai įsigyti, neturėtume jų skolinti 100%, jei ne šiek tiek mažiau.
Obligacijų vertinimas
Dabartinė obligacijos vertė yra lygi pinigų srautams, kurie bus gauti ateityje, diskontuoti einamuoju momentu pagal palūkanų normą (i), tai yra kuponų vertę ir nominalią vertę iki šios dienos. Kitaip tariant, turime apskaičiuoti obligacijos grynąją dabartinę vertę (NPV):
Pvz., Jei esame 20 metų sausio 1 d. Ir turime dvejų metų obligaciją, kuri paskirsto 5% kuponą per metus, mokamą pusmetį, jo nominali vertė yra 1000 eurų, kuri bus sumokėta metų gruodžio 31 d. 21, o jo nuolaidos arba palūkanų norma yra 5,80% per metus (tai yra 2,859% kas pusmetį), vidinė obligacijos vertė bus:
| Semestras | 1 | 2 | 3 | 4 |
| Pinigų srautas | 25 | 25 | 25 | 1025 |
| Nuolaida | 1,02859 | 1,05800 | 1,08825 | 1,11936 |
| Diskontuotas pinigų srautas | 24,3050867 | 23,6294896 | 22,9726718 | 915,698557 |
Jei pridėsime visus diskontuotus pinigų srautus, rezultatas bus 986 6058 EUR
Norėdami gauti daugiau informacijos ir pavyzdžių, žr. Obligacijų vertinimą.
Obligacijų rizika
Dažnai sakoma, kad tai yra saugi investicija, ir netgi vyriausybės obligacijos dažnai vadinamos nerizikingu turtu. Nors tiesa, kad tai yra viena saugiausių investicijų, kurias galime padaryti, obligacijose turime išskirti dvi rizikos rūšis:
- Kredito rizika: Tai yra galimybė, kad obligacijų emitentas negali prisiimti paskolos grąžinimo atsakomybės.
- Rinkos rizika: Galimybė, kad obligacijų kaina sumažės dėl rinkos palūkanų normų pokyčių.
Premijų rūšys
Pagal jų savybes yra daugybė premijų:
Pirmiausia turime atskirti valstybines ar privačias obligacijas:
- Valstybės premija: Šalies valstybės iždo išleisti vertybiniai popieriai, skirti finansuoti bendruosius valstybės biudžetus.
- Įmonių obligacijos: Tai yra bendrovių išleistos obligacijos, skirtos finansuoti jų veiklą.
Taip pat turime atskirti obligacijas pagal jų kredito kokybę. Nors skalė yra gana plati ir priklauso nuo reitingų agentūrų, paprastai yra dviejų rūšių obligacijos:
- Investicinio lygio obligacijos: Jie turi investicinio lygio kredito reitingą, o tai reiškia, kad jie turi aukštą kredito kokybę ir todėl yra maža įsipareigojimų nevykdymo rizika. Mažiausias „Moody's“ mokėjimo laipsnis, kurį reikia laikyti investiciniu laipsniu, yra „Baa“ reitingas, o „S&P“ ir „Fitch“ - BBB.
- Didelio pajamingumo obligacijos: Jie turi aukštą pajamingumo kredito reitingą, o tai reiškia, kad jie turi žemą kredito kokybę ir todėl didelę įsipareigojimų nevykdymo riziką.
Svarbu atskirti obligacijos kupono rūšį ir tai, ar ji platina kuponus. Pagal tai mes išskiriame tris obligacijų tipus:
- Obligacijos su fiksuotu kuponu: Šios rūšies vertybiniai popieriai periodiškai platina fiksuotą kuponą. Pavyzdžiui, 5% per metus. Paprastai jie platinami kas pusmetį. Taigi, jei nominalios 1000 eurų vertės obligacijos fiksuotas kuponas yra 5%, ji kas šešis mėnesius paskirstys 25 eurus.
- Nulinės kupono obligacijos: Šios rūšies nuosavybė nemoka palūkanų iki nustatytos datos, tai yra, ji moka palūkanas kartu su paskolos suma pabaigoje. Kaip kompensaciją, jo kaina yra mažesnė už nominalią vertę, tai yra, ji išleidžiama su nuolaida, kuri suteikia didesnę pagrindinės grąžos dalį.
- Kintamosios kupono premija: Tai vertybiniai popieriai, užtikrinantys jų kintamą palūkanų normą, susietą su pinigų rinkos palūkanų normos („Euribor“, „Libor“ …) ir pliuso skirtumo raida. Pavyzdys: Euribor + 2%.
Priklausomai nuo to, ar jie turi galimybių, ar ne:
- Obligacijos be pasirinkimo galimybių: Jie taip pat žinomi kaip kulkos obligacijos. Tai yra obligacijos, kurios neturi jokios įmontuotos galimybės. Jie yra bendri ryšiai.
- Obligacijos su pasirinkimo galimybėmis: Obligacijos turi įmontuotas galimybes.
- Jei jie turi pasirinkimo sandorį, jie yra žinomi kaip pareikalaujamos obligacijos, emitentas turi teisę atpirkti obligaciją.
- Jei jie turi pardavimo opcioną dėl išleidžiamų obligacijų, pirkėjas turi obligacijų pardavimo pasirinkimo sandorį.
- Vertybiniai popieriai, kuriuos išleido bendrovė (turinti didelį kapitalą), kurių vienas ar daugiau garantijų yra įtraukti į pavadinimą, siekiant sumažinti palūkanų normą, kurią bendrovė ketina pateikti, ir leisti savininkams išankstinę obligacijos amortizaciją arba jos konversiją akcijų.
Kitos obligacijų savybės:
- Konvertuojama obligacija: Jo turėtojas turi galimybę jį iškeisti į akcijas, kai yra nauja emisija už fiksuotą kainą. Dėl šios konvertuojamumo galimybės konvertuojamos obligacijos kuponas ar palūkanos yra mažesnės, nei būtų be konversijos galimybės.
- Išpirkiamas čekis: Jis yra panašus į konvertuojamą, tačiau jį galima iškeisti į esamas akcijas.
- Grynųjų pinigų obligacijos: Tai yra bendrovės išleisti nuosavybės teisės, kurios grąžins paskolą nustatytu terminu.
- Juostelės: Kai kurios vyriausybės obligacijos yra „nuimamos“ arba padalintos, tai yra, obligacijų vertę galima atskirti kiekviename atliekamame mokėjime, atskiriant palūkanų mokėjimus (kuponus) ir pagrindinės sumos mokėjimą, ir derėtis dėl jų atskirtas. Pavyzdys: Taigi iš 5 metų obligacijos po 5 metų galima gauti 6 juostas: po vieną kiekvienam metiniam kupono mokėjimui ir šeštąją pagrindinei sumai.
- Nuolatinės skolos obligacijos: Jie yra tie, kurie niekada negrąžina pagrindinės sumos, tačiau moka palūkanas (kuponus) už visą gyvenimą. Jie jautriausiai reaguoja į palūkanų normos pokyčius, nes jų kaina visiškai priklauso nuo palūkanų normos.