Eurobondo apibrėžimas sukasi dviem perspektyvomis. Viena vertus, euroobligacijos yra tarptautiniai valstybės skolos vertybiniai popieriai, išleisti kita nei šalies, kurioje jais prekiaujama, valiuta, nepriklausantys jokios konkrečios šalies jurisdikcijai ir kurių interesai yra gryni, nes yra neapmokestinami ir išskaičiuojamasis mokestis.
Eurobligacijos yra susijusios su emisijomis už kilmės šalies ribų, tačiau tai nereiškia, kad obligacijos buvo išleistos Europoje ar kad jos yra denominuotos eurais. Negalima painioti su užsienio obligacijomis.
Euroobligacijų pavyzdžiai:
- Kinijos bendrovės išleistos obligacijos, denominuotos jenomis ir prekiaujamos už Japonijos ribų.
- Vokietijos išleistos obligacijos, išreikštos JAV doleriais ir prekiaujančios už JAV ribų.
Euroobligacijų charakteristikos
Pagrindinės euroobligacijų savybės yra šios:
- Tai labai lanksčios priemonės, nes emitentams suteikiama galimybė pasirinkti emisijos šalį, atsižvelgiant į reguliavimo kontekstą, palūkanų normas ir rinkos gylį.
- Jie yra labai likvidūs instrumentai, juos galima lengvai nusipirkti ir parduoti.
- Jos emitentai yra įvairūs: tarptautinės firmos, suvereni vyriausybės ir viršvalstybiniai subjektai.
- Jie yra labai patrauklūs įmonėms, įsikūrusioms šalyse, kuriose nėra didelės kapitalo rinkos, nors jos taip pat susijusios su valiutos kurso rizika.
- Iš besivystančių rinkų kyla vis daugiau problemų.
Euroobligacijų santykis su Europa
Kita vertus, antroji euroobligacijų perspektyva yra ta, kad jie taip pat yra teorinis Europos Komisijos pasiūlymas išleisti valstybės skolą, kurią tarpusavyje ar socializuoja visos euro zonai priklausančios šalys ar bet kuri iš jos institucijų. Šie klausimai būtų numatomi per ECB.
Tačiau yra keletas priežasčių, trukdančių siekti bendro sutarimo, būtino jo galutiniam instrumentavimui.
Priežastys, skatinančios euroobligacijų kūrimą
Skolos krizė, patirta dėl 2007 m. Finansų krizės, buvo šio požiūrio pagrindas. Periferinės pietų Europos šalys prarado kreditorių pasitikėjimą dėl rimtos ekonominės padėties ir buvo priverstos siūlyti savo valstybės skolos obligacijas už labai aukštas palūkanas.
Solidariai Europos Komisija 2011 m. Pasiūlė padėti sumažinti šių šalių finansavimo išlaidas vykdydama bendras skolos emisijas, kurias garantavo visa euro zona, ir investuotojams suteikė didesnį saugumą, palyginti su nepriklausomais nacionaliniais klausimais.
Privalumai ir naudos gaunančios šalys
Didžiausias naudos gavėjas būtų Italija, Ispanija, Portugalija ir ypač Graikija. Bendra emisija suteiktų jiems šiuos pranašumus:
- Sumažinkite savo skolą, palyginti su atskirais klausimais.
- Turi netiesioginį pritarimą labai mokioms šalims, tokioms kaip Vokietija ar Austrija.
- Siekiant sušvelninti didžiulius finansinius skirtumus tarp euro zoną sudarančių šalių.
- Suteikite didesnį bendros valiutos stabilumą, pakeisdami kai kurių narių finansinę paramą ir didelį struktūrinį disbalansą - todėl jie dar vadinami „Europos stabilumo obligacijomis“.
Be to, pažanga ekonominės integracijos srityje būtų sustiprinta euro zona.
Trūkumai ir pakenkta šalims
Tačiau taip pat būtų paveiktų šalių, pavyzdžiui, Vokietija, Austrija, Nyderlandai ir Suomija.
Šiaurės ir Vidurio Europos valstybės, kurios prasidėjo sveikesnėje ekonomikoje, priešinosi siūlymui pasidalyti rizika ir nematė geromis akimis turėdamos finansuoti stiprių disbalansų šalių skolas. Priėmus pasiūlymą jiems būtų reikėję:
- Suderinkite pietų šalių riziką: Bet kurios šalies bankroto atveju likusios valstybės turėtų prisiimti atsakomybę už tos šalies išleistas euroobligacijas ir grąžinti pinigus investuotojams pagal sutartą terminą ir palūkanų sąlygas. .
- Turint prisiimti dalį papildomų išlaidų, kurių rinka pareikalavo iš pietinių šalių skolai išleisti, atspindinčią jų rizikos premiją (skirtumas tarp vienos valstybės ir kitos atskaitos valstybės skolos palūkanų normos).
- Rizikos įmokų plitimo tarp centrinių ir šiaurinių bei periferinių valstybių susiaurėjimas pirmųjų nenaudai, o tai padidėtų.