2016 m. Portugalijos valstybės finansai baigė mažiausią deficitą per pastaruosius dešimtmečius, o išlaidos pensijoms ir algoms vėl augo. Šiandien daugelis Naujosios Keinso ekonomistų Portugaliją laiko įrodymu, kad fiskalinės plėtros politika gali atgaivinti ekonomiką. Ar tikrai Portugalijos atsigavimas yra pavyzdys, kad keinezizmas veikia?
Remiantis kovo mėn. Paskelbtais INER (Portugalijos oficialus statistikos institutas) duomenimis, valstybės deficitas 2016 m. Sumažėjo iki 2,1% BVP, žemiau Europos valdžios institucijų nustatyto 2,5% tikslo ir ypač pagerino 2015 m. Rezultatus (4,4%). Ši žinia netrukus nustebino rinkas, kurios stebisi, kaip šalis, besipuikuojanti kovos su taupymu politika, gali padidinti valstybės išlaidas, kartu sumažindama deficitą. Šiame straipsnyje mes siūlome tris galimus paaiškinimus.
Pirmoji galimybė: naujas keinsiškas „stebuklas“
Norint išanalizuoti dabartinę situaciją Portugalijoje, svarbu prisiminti ekonominę padėtį, kurią 2015 m. Paveldėjo dabartinė vyriausybės koalicija, kuriai pirmininkauja socialistas Antonio Costa: šalis, kurią labai paveikė ekonominė krizė, dėl to sunaikino užimtumą ir gamybinę struktūrą. , priklausantys nuo išorinio finansavimo ir turintys ypač pažeidžiamą finansų sistemą.
Mažiau įsikišusioje ekonomikoje to galėjo pakakti, kad būtų lengviau prisitaikyti prie privataus sektoriaus, tačiau Portugalijoje (kur didelė ekonominės veiklos dalis priklauso nuo valstybės ir net gerais metais nebuvo aiškios fiskalinės drausmės) krizė sukėlė spartus valstybės finansų pablogėjimas ir eksponentiškas skolos padidėjimas. Susidūrusi su akivaizdžiai netvaria situacija, Portugalijos vyriausybė nedvejodama paprašė pagalbos, todėl 2011 m. Buvo susitarta dėl 78 000 milijonų eurų gelbėjimo, kurį suteikė Europos Sąjunga ir TVF.
Finansinės pagalbos programa leido Portugalijos vyriausybei turėti likvidumo išlaikyti dabartines valstybės operacijas ir įvykdyti neatidėliotinus įsipareigojimus, tačiau mainais Portugalijos valdžios institucijos turėjo įgyvendinti griežtą fiskalinio konsolidavimo planą. Tokiu būdu deficitas buvo palaipsniui mažinamas taikant gana nepopuliarius veiksmus, pavyzdžiui, padidėjus tiesioginiams ir netiesioginiams mokesčiams ir sumažinus viešąsias paslaugas, darbo užmokestį ir pensijas, o privatusis sektorius liko gana stagnuotas ir daugelis jaunų žmonių išvyko iš šalies nedalyvaudami. darbo galimybių.
Tačiau 2015 m. Pareigas pradėjusi koalicija nedvejodama patvirtino Keyneso ekonomikos postulatus, kurie pasisako už fiskalinę plėtrą siekiant atgauti ekonominę veiklą. Šiuo požiūriu didesnės valstybės išlaidos padidina piliečių perkamąją galią ir skatina vartojimą, o tai leidžia valstybei surinkti daugiau mokesčių. A tarp viešųjų išlaidų ir deficito, priešingai nei užburtas ratas, kurį, atrodo, kenčia Portugalija dėl taupymo politikos. Dėl šios priežasties naujoji Portugalijos vyriausybė nedvejojo pakeisti ankstesnių metų priemones, vėl didinant atlyginimus ir pensijas, sumažinant kai kuriuos mokesčius darbuotojams ir įšaldant valstybinių bendrovių privatizavimo planus. Rezultatas buvo a stiprus fiskalinis konsolidavimas, kuris pademonstruotų ne Keyneso politikos veiksmingumas.
Antroji galimybė: ekonominio modelio pakeitimas
Alternatyvus gerų Portugalijos duomenų paaiškinimas yra pakeisti produktyvų modelį efektyvesnis kad šalis išgyveno nuosmukio ir prisitaikymo laikotarpiu (2009–2014 m.). Remiantis šiuo požiūriu, prieškrizinę ekonomiką kankino rimtas makroekonominis disbalansas, ypač sušvelninta fiskalinė disciplina ir didelis išorės deficitas, kuris 2008 m. Siekė 9,7% BVP. Tačiau prisitaikymo planai būtų padidinę konkurencingumą. dvigubas teigiamas poveikis: viena vertus, jie padarė šalį patrauklesne vieta tarptautiniams investuotojams; Kita vertus, dėl sumažėjusių gamybos sąnaudų Portugalijos produktai galėjo geriau konkuruoti užsienio rinkose.
Panašu, kad duomenys patvirtina šią teoriją: 2009–2014 m. Tiesioginės užsienio investicijos padvigubėjo, o eksportas tuo pačiu laikotarpiu išaugo 41,6%. Tokiu būdu Portugalijos ekonomika pasiekė ištaisyti savo istorinį prekybos deficitą, o užsienio sektorius iš disbalanso šaltinio tapo augimo varikliu. Kita vertus, privataus vartojimo padidėjimas kompensavo viešojo vartojimo mažėjimą, tuo tarpu investicijos prarado svarbą, o jų sumažėjimą tik iš dalies kompensavo didesnis užsienio investuotojų dalyvavimas.
Todėl, remiantis šiuo požiūriu, Portugalijos deficito sumažėjimas būtų paprasčiausiai produktyvesnės ekonomikos atsigavimas, kuris būtų buvęs pasiektas dėka priemonių, kurios pirmaisiais metais turėjo didelių socialinių išlaidų, tačiau ilgainiui atgaivins augimą ir darbo vietų kūrimą.
Trečia galimybė: daugiau išlaidų, mažiau investicijų
Skeptiškiausi dėl naujojo „Portugalijos stebuklo“ teigia, kad negalima kalbėti apie Naujosios Keinsistinės politikos sėkmę, nes jos iš tikrųjų nebuvo. Nors tiesa, kad Portugalijos vyriausybė įgyvendino viešąsias išlaidas didinančias priemones, ji taip pat tai padarė ne mažiau svarbūs kituose sektoriuose pavyzdžiui, švietimas (panaikinant pagalbą visoms privačioms mokykloms tose vietovėse, kur yra kitų valstybinių mokyklų). Kalbant apie pajamas, jie teigia, kad nepaprasto darbuotojų įnašo (įgyvendinto 2014 m.) Panaikinimą kompensavo padidėję netiesioginiai mokesčiai (saldūs gėrimai, prabangos prekės, turistinių objektų nuoma ir kt.), Kad tai taip pat sumažina piliečių perkamoji galia.
Tačiau neabejotinai naujosios Portugalijos vyriausybės apkarpymai paveikė viešąsias investicijas, kurios per pastaruosius metus sumažėjo 29 proc. (1 169 mln. Eurų). Šis sumažinimas sudaro 0,7% BVP, kuris, pridėjus „Banif“ turto pardavimą (kuris sudarė maždaug 2 500 mln., 1,5% BVP nuostolių), iš viso pagerės 2,2%, beveik metų fiskalinio konsolidavimo (2,4 proc.). Vyriausybės niekintojų teigimu, problema yra ta, kad viešųjų investicijų mažinimas gali turėti neigiamos įtakos produktyvumui, be to, tai gali leisti pablogėti infrastruktūrai ir paskatinti šalį labiau priklausyti nuo užsienio kapitalo. Visos šios problemos gali būti nematomos ateinančiais metais, tačiau tai gali būti ilgalaikiai rizikos veiksniai.
Todėl, remiantis šiuo požiūriu, būtų sunku kalbėti apie Naujosios Keinso politiką, nes pasauliniu mastu Portugalijos ekonomika yra vis mažiau kišosi. Valstybės išlaidos toli gražu nedidėjo, o jos buvo tiesiog perskirstytos. Panašu, kad duomenys patvirtina ir šią hipotezę: valstybės išlaidos sumažėjo nuo 48,4% BVP 2015 m. Iki 45,1% 2016 m., O mokesčių našta sumažėjo nuo 44% iki 43,1%.
Apibendrindami galime pasakyti, kad Portugalijos fiskalinis konsolidavimas yra neginčijamas faktas, tačiau jo paaiškinimai yra tokie prieštaringi, kad sunku jį kvalifikuoti kaip sėkmę, nebijant būti neteisus. Tiesa ta, kad šiandien valstybės finansai gali būti dar vienas žingsnis arčiau tvarumo, tačiau, atrodo, Portugalijos ekonomikai dar toli reikia nueiti, ypač jei atsižvelgsime į tai, kad nedarbas (ypač jaunimas) tebėra aukštas. Be to, valstybės skola vis dar sudaro apie 130% BVP, o pagrindinės agentūros jos vertybinius popierius klasifikuoja kaip „šiukšlių obligacijas“, o tai apsunkina valstybės finansavimą ir palaiko jos priklausomybę nuo ECB. Tuo tarpu nuomonės nesutampa tarp tų, kurie Portugaliją laiko Naujosios Keinso sėkmės pavyzdžiu, ir tų, kurie nuolat stebisi, kaip šalis gali vadovauti kovai su griežtais taupymo veiksmais Europoje, tuo pačiu gilindama savo piliečių mažinimą.
