Mūsų globalizuotame XXI amžiuje toje pačioje ekonomikoje vis dar išlieka dideli kainų skirtumai: vidaus valiutų kursai. Šiame straipsnyje mes analizuojame, kokie jie yra ir kaip jie mus veikia.
Pastaraisiais dešimtmečiais pasaulio patiriamas ekonominės globalizacijos procesas, ypač kalbant apie gamybos procesų internacionalizavimą ir žmonių, kapitalo ir prekių judėjimo liberalizavimą, sustiprino nacionalinių ekonomikų tarpusavio priklausomybę. Tačiau vis dar yra puikių tų pačių produktų kainos skirtumai iš vienos šalies į kitą, kurio negalima paaiškinti vien skirtinga jų valiutų verte: tai yra vidaus valiutų kursai.
Šie kursai, apibūdinami kaip bendras kiekvienoje ekonomikoje vyraujantis kainų ir darbo užmokesčio lygis, gali skirtis net ir ta pačia valiuta naudojančiose šalyse, o kai kuriais atvejais - ir toje pačioje šalyje. Dėl to vidiniai tarifai daro įtaką ekonomikai kaip esminiams klausimams kaip jos piliečių perkamoji galia (svarbu nepamiršti, kad kalbant apie kainų lygius, įskaičiuojami ir atlyginimai, nes jie sudaro darbo veiksnio kainą), konkurencingumą eksporto ar galimybės pritraukti užsienio investuotojus.
Kodėl egzistuoja vidaus valiutų kursai: euro zonos atvejis
Kaip jau komentavome anksčiau, vidiniai valiutų kursai toje pačioje šalyje gali skirtis, tačiau bene aiškiausias šio skirtumo pavyzdys yra euro zona. Šiuo atveju bendros valiutos įvedimas 19 šalių yra patirtis, turinti nedaug precedentų ekonomikos istorijoje, ypač jei prisimename, kad jos pagrindiniai tikslai yra užtikrinti pinigų stabilumą ir palengvinti nacionalinių ekonomikų integraciją į bendrą rinką. Teoriniu požiūriu galėtume tikėtis, kad panaikinus skirtingas nacionalines valiutas, bus išspręstos valiutų kursų skirtumai ir kad visiškai integruotoje rinkoje (taip pat prisiimant tobulą informaciją) kainų ir darbo užmokesčio skirtumai linkę mažėti. dingti. Tačiau tikrovė tampa daug sudėtingesnė, kai mes ją analizuojame atsižvelgiant į duomenis.
Kaip matyti iš grafiko, euro įvedimas sąlygojo kainų konvergenciją tik šalių grupėje (Belgijoje, Olandijoje, Prancūzijoje, Vokietijoje, Austrijoje ir Airijoje), tačiau neatrodo, kad tai paveikė Ispaniją, Italiją tuo pačiu būdu Suomija ir Graikija. Pirmoji išvada, kurią galime padaryti iš duomenų, yra ta, kad bendros valiutos įvedimas negarantuoja Pati kainų lygio konvergencijaKitaip tariant, šių skirtumų išlikimas, nepaisant to, kad buvo panaikinti išoriniai valiutų kursai, rodo kitų vidinių kursų egzistavimą ir visiškai kitokias savybes.
Bendros valiutos įvedimas pats savaime negarantuoja kainų konvergencijos
Antra, jei analizuosime ypatingą ekonomikų, kuriose įvyko konvergencija, padėtį (taip pat atsižvelgiant į kitus veiksnius, pavyzdžiui, jų geografinį artumą), taip pat matome, kad tai yra šalys, didelis tarpusavio priklausomybės laipsnis. Aiškiausias šios abipusės priklausomybės atvejis yra Belgijos ir Nyderlandų, kurių kainos skiriasi nuo euro įvedimo nuo 3,2 procentinio punkto iki tik 1,1, o tai rodo, kad visiškai integravus dvi ekonomiką, išorinių valiutų kursų panaikinimas veda į a beveik visiška kainų konvergencija.
Tai nėra atvejis labiausiai periferinėse euro zonos ekonomikose, kurios, atrodo, tam tikrus konvergencijas patyrė tik pirmaisiais euro gyvavimo metais, kad vėliau stabilizuotųsi. Tokiu būdu mes stebime, kaip Suomijos kainų lygis vis dar yra 47% aukštesnis nei Graikijos, ir net tarp stiprių ekonominių ryšių turinčių šalių, tokių kaip Italija ir Ispanija, pastebimi skirtumai. Atsižvelgdami į tai, kad periferinių ekonomikų tarpusavio priklausomybės laipsnis yra daug mažesnis nei tarp centrinių, galėtume daryti išvadą, kad tai yra vienas iš veiksnių, paaiškinančių vidinių valiutų kursų egzistavimą.
Šis paaiškinimas yra rastas puikiai sulygiuotas su tuo, ką gina ekonomikos teorija: Jei dvi skirtingo kainų ekonomikos šalys sudaro bendrą rinką (t. Y. Užtikrinant laisvą žmonių, kapitalo ir prekių judėjimą) ir yra tobula informacija, šalies, kurios kainos yra aukštesnės, rinkos agentai stengsis gauti šaltinį iš kitos sumažinti savo gamybos sąnaudas ir padidinti pelno maržas. Tokiu būdu šaliai, kurios kainos yra mažiausios, būtų naudingas padidėjęs eksportas ir užsienio kapitalo įplaukos investicijoms. Šie veiksniai sukeltų infliacinį spaudimą, kuris, prisidedant prie kaimyninės šalies defliacijos tendencijos (kuri patirtų priešingą poveikį, tai yra, kapitalo bėgimas ir nacionalinės gamybos sumažėjimas importo nenaudai), paskatintų kainų konvergenciją. , taip išpildant maksimumą rinkos vienetas prisiima vieną kainą.
Tačiau reikia pažymėti, kad tarpusavio priklausomybė, nors ir neabejotinai lemiamas veiksnys suprantant vidaus valiutų kursus, taip pat nėra pakankamas paaiškinimas. Jei taip būtų, kainos Ispanijoje galų gale būtų lygios Prancūzijos kainoms, nes Ispanijos ekonomikai būtų naudinga perkėlus Prancūzijos produkciją ir padidėjus eksportui į Prancūzijos šalį. Priešingai, empiriniai duomenys rodo, kad kainų skirtumai nuo 2002 m. Beveik nepakito, o tai vis dar yra natūralu, jei abiejų šalių skirtumai kaip pridėtinę jų ekonomikos vertę. Paprasčiausiai taip atsitinka todėl, kad produktyvesni sektoriai, kuriantys didesnę vertę, kompensuoja savo darbuotojams geresnius atlyginimus ir parduoda savo produktus aukštesnėmis kainomis, o tai lemia ir aukštesnį vidaus valiutos kursą.
Galiausiai, mes taip pat randame ne mažiau svarbų veiksnį nacionalinių ekonomikų ypatumus. Šia prasme fiskalinės sistemos ir darbo reguliavimo skirtumų egzistavimas arba nacionalinės kainų politikos įgyvendinimas (nesvarbu, ar tai būtų infliacinė, ar vidinė devalvacija) gali sulėtinti tarpusavio priklausomų ekonomikų, kuriančių pridėtinę vertę, konvergenciją.
Kaip mus veikia vidaus valiutų kursai?
Vidinių palūkanų normų egzistavimas (kurios, kaip jau komentavome, vyksta ne tik nacionaliniu, bet ir regioniniu ar vietos lygiu), paprastai daro stiprų poveikį šalių ekonomikai. Vienoje pusėje, padidina perkamąją galią šalių, kuriose yra aukšti vaikinaiKadangi tai leidžia jiems pirkti, investuoti ar apžiūrėti mažesnius tarifus konkurencingesnėmis kainomis. Tačiau kartais jiems taip pat gali būti padaryta žala, nes jų nacionalinė ekonomika gali nukentėti dempingas užsienio tiekimo. Priešingai, šalys su žemų vaikinų jie gali sustiprinti jų augimą ekonominė užsienio sektoriaus dėka, tačiau išvykstant į užsienį jų pajėgumai sumažės.
Šia prasme svarbu prisiminti diferencijuotas pridėtinės vertės vaidmuo, nes tokiu būdu pasirinkusios šalys sugebėjo išlaikyti aukštesnį darbo užmokesčio lygį, nepatirdamos rizikos dempingas nei naikinti darbo vietų. Priešingai, daugelis šalių, kurios pasirinko konkurencingumą dėl išlaidų, buvo priverstos didinti savo eksportą vykdydamos vidaus devalvavimo politiką, įeisdamos į užburtą ratą, kuris gali paversti mažesniais atlyginimais ir perkamąja galia, mažesnėmis santaupomis ir skolų bei užsienio skolų padidėjimu. priklausomybė. Kitaip tariant, gali pasikeisti vidaus valiutų kursai teigiamas poveikis ekonomikai, jei tai atspindi vertės evoliucija faktinės produkcijos, bet gali būti rimto disbalanso šaltinis, jei dirbtinai manipuliuojama
Apibendrindami galime pasakyti, kad vidaus valiutų kursus lemia trys minėti veiksniai (ekonominė integracija, gamybinės veiklos pridėtinė vertė ir ekonomikos ypatumai) ir kad jie gali būti atsakingi už rimtą struktūrinį disbalansą, jei jie yra dirbtinai nustatyti. Tačiau jos taip pat gali suteikti didelių galimybių, jei jas lydi laisvos ir lanksčios rinkos, kurios skirtingas ekonomikas paprastai integruoja į bendrą rinką ir taip pasiekia kainų konvergenciją. Tai galbūt yra tikrasis vidaus valiutų kursų paradoksas: skirtingai nei kiti augimo veiksniai, vidiniai kursai gali būti labai naudingi ekonomikai, tačiau tik tiek, kiek gali išnykti.