Užstato užtikrinami skoliniai įsipareigojimai (CDO) yra skolos vertybiniai popieriai, kurie užtikrinami skolos priemonių, tokių kaip obligacijos ar hipoteka, rinkiniu. CDO yra kredito išvestinė finansinė priemonė.
CDO emitentas (apsaugos pirkėjas) paprastai naudoja jį rizikos rizikos turto portfelio apsidraudimui. Nors jis taip pat gali būti naudojamas norint įvesti trumpąją poziciją prieš tą skolą.
Procesas, paverčiantis šį atskirą turtą CDO, yra pakeitimas vertybiniais popieriais, vykdomas ne pagal banko balansą, kuriam yra sukurta speciali įmonė rizikingam turtui valdyti, struktūrizuoti ir administruoti.
Todėl CDO turi pinigų srautus, kuriuos palaiko turto su skolomis portfelis, kuris gali būti bet kokia skolos priemonė, valstybinės ir privačios obligacijos, hipotekos, paskolos ir net kitos CDO rūšys. CDO, kuriuos remia kiti CDO, yra žinomi kaip sintetiniai CDO.
CDO struktūra
Struktūrizuojant skolos turtą, susidariusios CDO kredito kokybė gali būti geresnė arba blogesnė nei struktūrizuotos skolos, atsižvelgiant į tai, kaip atliekamas struktūrizavimas.
Pasirengę investuoti į rinkas?
Vienas didžiausių brokerių pasaulyje „eToro“ investavimą į finansų rinkas padarė labiau prieinamą. Dabar kiekvienas gali investuoti į akcijas arba pirkti akcijų dalis su 0% komisiniais. Pradėkite investuoti dabar turėdami vos 200 USD užstatą. Atminkite, kad svarbu mokyti investuoti, tačiau, žinoma, šiandien tai gali padaryti visi.
Jūsų kapitalui gresia pavojus. Gali būti taikomi kiti mokesčiai. Norėdami gauti daugiau informacijos, apsilankykite stock.eToro.com
Noriu investuoti su „Etoro“Įsivaizduokite, kad ką tik pradėjote verslą namams pirkti ir parduoti. Kai nusipirksite savo pirmąjį būstą ir jį išnuomosite kam nors kitam, galbūt neturėsite pakankamai pinigų antram būstui nusipirkti, nes sumokėjus už nuomą, prireiks metų, kad surinktumėte pinigus, reikalingus kitam namui įsigyti . Tai, ką galėtumėte padaryti, būtų įkeisti įsigytą namą ir už tuos pinigus nusipirkti antrą būstą. Na, bankai daro kažką panašaus, tačiau, kai reikia įkeisti namą, tai, ką jie daro, norėdami gauti pinigų, yra pakeisti tą namą vertybiniais popieriais, išleisdami to namo garantuojamas obligacijas. Tai yra, jei jie negali sumokėti obligacijų dėl banko žlugimo, tų obligacijų pirkėjai namą pasilieka.
Siekdamas sukurti vardines obligacijas arba CDO, bankas sukuria įmonę, kuri yra atsakinga už tų obligacijų pirkimą, kurias bankas išleido ankstesnio namo ir kitų namų pakeitimui vertybiniais popieriais. Vėliau įmonė pakeičia visų tų obligacijų (arba skolos priemonių) pakeitimą vertybiniais popieriais, išleisdama naujas obligacijas, kurios garantuojamos ankstesnėmis obligacijomis, tai yra, jei įmonė negali sumokėti, mes pasiliekame obligacijas, tas, kurias remia namai.
Norėdami sukurti šias CDO, emitentas pakuoja skolos priemones ir suskirsto jas į skirtingas klases, kurios galėtų būti prilyginamos skirtingoms pakopoms (arba skyriai). Kiekviena dalis turi skirtingą prioriteto tvarką, palyginti su portfeliu (įkeitimu), su kuriuo jie yra susiję, be skirtingos rizikos numatytas portfelio turto.
Tačiau šios obligacijos sudaromos ne tik su būsto skola, bet ir su daugeliu kitų rūšių turto.
Pakeitimo vertybiniais popieriais rūšys (CDO)
Priklausomai nuo pakeitimo vertybiniais popieriais turto, yra skirtingos CDO:
- Užstatu įkeisti obligacijos (CBO) → premijos.
- Įkaito paskolos įsipareigojimai (CLO) → paskolos.
- Gyvenamasis hipoteka užtikrinami vertybiniai popieriai (RMBS) → būsto paskolos.
- Komerciniai hipoteka užtikrinami vertybiniai popieriai (CMBS) → komercinės hipotekos.
- Turtu užtikrinti vertybiniai popieriai (ABS) → įtraukti skirtingą turtą (pvz., Kreditines korteles).
Labai dažnai randama CDO su struktūra, kuri rodoma toliau pateiktoje diagramoje. Kai yra skirtingi žingsniai (dalimis): pirminė skola, antresolės skola ir akcijos. Kiekvienas iš jų atsakys skirtingai, priklausomai nuo pakopos, kurioje yra.
- Pirminė skola: Jie bus geriausios kredito kokybės, mažiausiai rizikingi ir saugiausi. Jie paprastai turi įvertinimas AAA.
- Skola antresolė: Jie bus šiek tiek rizikingesni nei ankstesni, todėl mokės a kuponą didesnis.
- Veiksmai: Tai yra didžiausios rizikos žingsnis. Todėl ji pirmoji patiria nuostolių. Jis neturi reitingo.
Struktūrizavimo metu portfelis (užstatas) pirmiausia perkamas iš banko, pavyzdyje jame yra 200 milijonų eurų, kurie mokami už skirtingų struktūrizuotų obligacijų (skirtingų pakopų) pardavimą.
Šiuo atveju turime tris veiksmus:
- Vyresnio amžiaus skola, turinti AAA reitingą, kuri žada 4% (160 mln. Eurų) palūkanų normą.
- Vidutinio dydžio skola, kurios BB reitingas žada 7% (30 milijonų eurų) palūkanų normą.
- Akcijos, kurios nėra reitinguojamos (10 mln. Eurų).
Pinigų srautai, atsirandantys iš turto (įkaito) portfelio, bus mokami pagal prioriteto eilę, tai yra vadinamąjį „pinigų srautų kaskadą“. Šiame pavyzdyje obligacijos mokės 12 milijonų eurų palūkanas per metus, darant prielaidą, kad nėra įsipareigojimų nevykdymo ir padengiant komisinius, kad vėliau sumokėtų palūkanas į skirtingus lygius ir patektų į akcijas.
Todėl turime vyresnio amžiaus skolą (4 proc. X 160 mln. = 6,4 mln.) Ir tarpinę skolą (7 proc. X 30 mln. = 2,1 mln.). Akcijų dalis bus tada (12 mln. - 6,4 mln. - 2,1 mln.), Tai yra 3,5 mln.
Tuo atveju, jei a numatytas Portfelyje nuostolių tvarka yra priešinga pinigų srautų kaskadai.