Pakeitimas vertybiniais popieriais yra nelikvidaus finansinio turto (pvz., Namų) pavertimo likvidesniu fiksuotų pajamų vertybiniu popieriumi, kai bankas perleidžia kredito riziką (būdingą paskolų portfeliui) per kredito išvestines finansines priemones kitai sandorio šaliai.
Labiausiai transformuojamas finansinis turtas yra hipotekos paskolos. Taip yra todėl, kad jų sutartyse paprastai yra nuostata, leidžianti tokį pertvarkymą.
Įsivaizduokite, kad ką tik pradėjote verslą namams pirkti ir parduoti. Jūs perkate savo pirmąjį būstą ir nuomojate kam nors kitam. Galbūt neturėsite pakankamai pinigų nusipirkti antrą būstą. Užmokestį, gautą iš nuomos, užtruks metus, kol surinksi pinigus, reikalingus kitam gauti. Tai, ką galėtumėte padaryti, būtų įkeisti įsigytą namą ir už pinigus nusipirkti antrą būstą.
Na, bankai daro kažką panašaus, bet kalbant apie būsto įkeitimą, tai, ką jie daro, norėdami gauti pinigų, yra jo pakeitimas vertybiniais popieriais, išleidžiant obligacijas, paremtas tuo namu. Tai yra, jei jie negali sumokėti obligacijų dėl banko žlugimo, tų obligacijų pirkėjai namą pasilieka.
Todėl geras būdas gauti likvidesnį turtą yra pakeitimas vertybiniais popieriais.
Pakeitimas vertybiniais popieriais ir banko balansas
Norint gerai suprasti pakeitimo vertybiniais popieriais sąvoką ar jos anglosaksų versiją pakeitimas vertybiniais popieriais, mes pristatysime banko balansą ir pasekmes, kurios gali sukelti turto pakeitimą vertybiniais popieriais.
Turtas banko balanse
- Banko turtą sudaro labai maža likvidi dalis, tai yra pinigai ar iždas. Nors likusi dalis, sudaranti didelę turto dalį, yra labai maža. Tai yra ilgalaikis turtas, pavadinsime jį paskolų portfeliu, tai yra inkasavimo teisės, nesvarbu, ar tai paskolos, ar kreditai, prekybos nuolaidos, patvirtinimas, faktoringas, išperkamoji nuoma, atgalinė nuoma ar garantijos. Banko turtas reiškia pinigus, kuriuos jis mums skolingas piliečiams ir įmonėms, kuriuos grįšime laikui bėgant.
Įsipareigojimai banko balanse
- Kalbant apie įsipareigojimus, tai susideda iš pinigų, kuriuos piliečiai ir įmonės skolina bankui per čekius ar taupomąsias sąskaitas, terminuotuosius indėlius, apyvartinius vertybinius popierius (sertifikatus, obligacijas, dalyvavimą), čekius, vekselius, vekselius ir kvitus. Visi jie yra gana likvidūs, trumpalaikiai elementai.
Lyginant turtą ir įsipareigojimus, matome, kad ilgalaikis turtas finansuojamas trumpalaikiais įsipareigojimais. Tai reiškia, kad vėlavimas, laikinas neatitikimas, bankų žargonu žinomas kaip neatitikimas.
Pakeitimo vertybiniais popieriais procesas
Kaip jau buvo paaiškinta anksčiau, iš banko paskolų portfelio (balanso turto pusėje) bus parenkamas turto rinkinys, kuris atitinka transformuotinas charakteristikas ir yra panašaus pobūdžio. Pavyzdžiui, hipotekos paskolos.
Šie vertybiniai popieriai yra sugrupuoti į portfelį arba ryšulėlis kurie parduodami specialiai šiai operacijai sukurtam fondui (Fondo de Titulización Hipotecaria, FTH), kurį valdo atitinkama Sociedad Gestora de Fondos de Seitulización. Tokiu būdu gaudami banką, pašalinkite nelikvidų turtą iš jo balanso (su didesne rizika).
The ryšulėlis o portfelis tampa Hipotekos pakeitimo vertybiniais popieriais fondo balanso turto pusėje, kuris išleidžia šio portfelio obligacijas ir siūlo jas investuotojams. Šios obligacijos yra gerai žinomos hipotekos pakeitimo vertybiniais popieriais obligacijos, angl. Residential mortec-backed Securities (RMBS), siūlančios turėtojui palūkanas. Tačiau yra įvairių rūšių obligacijų, priklausomai nuo pakeitimo vertybiniais popieriais turto:
- Užtikrinti obligacijų įsipareigojimai (CBO): obligacijos.
- Įkaito paskolos įsipareigojimai (CLO): paskolos.
- Gyvenamosios paskolas užtikrinantys vertybiniai popieriai (RMBS): būsto paskolos.
- Komercinės hipotekos garantuoti vertybiniai popieriai (CBMS): komercinės hipotekos.
- Turtu užtikrinti vertybiniai popieriai (ABS): apima skirtingą turtą (pavyzdžiui, kreditines korteles).
Už kokius pinigus Hipotekos pakeitimo vertybiniais popieriais fondas iš banko perka hipotekos vertybinių popierių portfelį?
Už pinigus, kuriuos investuotojai moka pirkdami pakeitimo vertybiniais popieriais obligacijas. Ši pinigų suma yra skirta banko, pradėjusio pakeitimo vertybiniais popieriais procesą, iždui ar gryniesiems pinigams, o tai reiškia likvidumo įrašymą į banko balanso turtą.
Kaip Hipotekos pakeitimo vertybiniais popieriais fondas moka palūkanas obligacijų savininkams?
Už pinigus, kuriuos bankas gauna iš paskolų iš šeimų, sudariusių hipoteką su tuo banku, ir jos susiduria su jų mokėjimais, kapitalo amortizacija ir hipotekos palūkanų mokėjimu. Šiuos pinigus bankas gauna, nors jie jam nepriklauso. Šios paskolos buvo parduotos Hipotekos pakeitimo vertybiniais popieriais fondui, todėl jis perveda pinigus atėmus atitinkamus komisinius.
Matant, ką sudaro pakeitimas vertybiniais popieriais, tai neatrodo neigiamas procesas, iš tikrųjų turto apyvarta teigiamai veikia jo pelningumą. Problema kyla, kai neatliekama atitinkama rizikos analizė arba reitingų agentūros nepakankamai vertina šiuos vertybinius popierius. Kadangi turto portfelius, kurie buvo pakeisti vertybiniais popieriais, sudarė skirtingos rizikos paskolos.
Pakeitimo vertybiniais popieriais proceso metmenys
