Efektyvi grąžos norma yra metinė grąžos procentinė dalis, gaunama reinvestuojant investicijos vidaus pinigų srautus tam tikra norma.
Kitaip tariant, faktinė grąžos norma yra grąža, kurią investuotojas gauna reinvestuodamas pinigų srautus, kuriuos generuoja investicijos tam tikra norma.
Vidinių pinigų srautų pavyzdys yra kuponai, kuriuos moka obligacijos, arba dividendai, kuriuos įmonė moka už tai, kad jos akcijos yra jų portfelyje. Jie vadinami vidiniais pinigų srautais, nes obligacijų atveju pagrindinė investicija yra gauti teigiamą tos obligacijos grąžą, o investuotojo gauti kuponai yra pinigų įplaukos, esančios pagrindinės investicijos (vidinės) viduje.
Gaunami kuponai yra pinigai, kuriuos galime palikti banke arba reinvestuoti. Šių kuponų reinvestavimo veiksmas reiškia, kad kai norime apskaičiuoti jų grąžos normą kartu su pagrindinės investicijos grąža, turime naudoti efektyvią grąžos normą.
Faktinės grąžos normos privalumai
TRE metrika yra geresnė už TIR metriką, nes TRE atsižvelgiama į vidaus srautų reinvestavimą, o ne į TIR, į kurį į juos neatsižvelgiama.
Darant prielaidą, kad investuotojai elgiasi racionaliai, tikėtina, kad jei teigiama reinvestavimo norma, jie ketina reinvestuoti vidaus srautus, kad gautų didesnę investicijų grąžą nei IRR.
Dėl šios priežasties tai vadinama efektyviąja grąžos norma, nes ją iš tikrųjų gautume iš investicijos, jei jos vidiniai srautai būtų reinvestuoti.
TRE formulė
Kur:
- Cn: vidaus srautų kapitalizacija.
- C0: pradinis kapitalas arba pradinė kaina obligacijų atveju.
- x%: reinvestavimo norma.
- n: investicijų trukmės metai.
Išreikštas TRE, kuris priklauso nuo tam tikro procento x, nes mums reikia to procento, kad apskaičiuotume normą. Be šio procento mes nežinome, kokiu greičiu galime reinvestuoti vidinius investicijų ar kuponų srautus obligacijų atveju.
Efektyvios grąžos normos pavyzdys
Manome, kad nusipirkome obligaciją, išleistą 98 proc., Kuri kasmet platina 3,5 proc. Kuponus, o jos terminas yra 3 metai. Tarkime, kad mes galime reinvestuoti šiuos kuponus 2% norma per metus. Apskaičiuokite faktinę šios investicijos grąžos normą.
- C0 = 98
- Reinvestavimo norma = 2%
- n = 3
Žvelgdami į ERR formulę, pirmiausia turėtume apskaičiuoti kuponų kapitalizaciją, kad galėtume juos padalyti iš pradinės kainos ir apskaičiuoti ERR. Kapitalizacija turi būti atliekama naudojant reinvestavimo normą kaip palūkanų normą.
Turime nepamiršti, kad pirmąjį kuponą turime kapitalizuoti naudodami sudėtinę kapitalizaciją, nes jis viršija vienerius metus. Tada, norint sudaryti didžiausią kapitalizaciją, antrojo kupono didžiųjų raidžių naudoti nereikia, nes tai tik vieneri metai.
Taigi, atsižvelgiant į obligaciją, kuri paskirsto 3,5% metinius kuponus, išleistus 98% ir kurių trukmė yra 3 metai, jei reinvestuosime šiuos kuponus 2% palūkanų norma, gausime efektyvią grąžos normą 4,14%.
IRR ir efektyvios grąžos normos skirtumas